15张图告诉你北向资金的聪明之处_19页_2mb

北向资金策略分析总结

核心内容

本报告探讨了北向资金在A股市场的配置行为及其对市场表现的参考价值。通过对北向资金流入流出的阶段性分析和其在行业与个股配置上的表现评估，揭示了北向资金的动向对市场的影响及潜在投资价值。

主要观点

1. 北向资金的阶段性流入：

   • 第一阶段（2014/11~2016/11）：沪港通开闸后，北向资金阶段性流入，主要集中在上证50板块。
   • 第二阶段（2016/11~2018/3）：深股通开启后，北向资金配置开始向中等市值标的扩散，上证50持仓比例下降。
   • 第三阶段（2018/3~至今）：市场波动加剧，北向资金回归上证50板块，显示出对大盘蓝筹股的偏好。

2. 北向资金的稳定性：

   • 尽管2018年市场大幅下跌，最大回撤达29%，但北向资金整体保持稳定流入。
   • 仅在2017年10月和2018年10月出现阶段性减持重仓行业，如食品饮料和家电，但很快恢复净买入。

3. 北向资金与市场表现的关联性：

   • 北向资金与上证50指数的关联度并不显著，且与其他主要指数的相关系数相近或更高。
   • 原因可能包括：陆股通资金净流入波动度高，而指数波动度低；其他投资者可能将北向资金流入视为市场安全信号，从而推动市场整体上涨。

4. 北向资金在行业配置和个股选择上的表现：

   • 行业配置：北向资金每周增持规模TOP5行业组合的周平均收益率为0.2111%，累计净值为1.20，优于Wind全A指数。
   • 个股选择：跟投北向资金每周增持规模TOP50个股的净值表现显著优于市场均值，尤其是在当周和下一周的收益表现。

关键信息

• 北向资金流入TOP5行业-当周表现：周平均收益率0.2111%，累计净值1.20，最大回撤-24.1888%。
• 北向资金流入TOP5行业-下一周表现：周平均收益率0.2470%，累计净值1.2472%，最大回撤-25.4702%。
• 北向资金流出TOP5行业-当周表现：周平均收益率-0.4570%，累计净值0.5860%，最大回撤-49.8252%。
• 北向资金流出TOP5行业-下一周表现：周平均收益率-0.2989%，累计净值0.6916%，最大回撤-47.3055%。
• 北向资金每周增持规模TOP50个股-当周表现：周平均收益率0.9639%，累计净值2.6501%，最大回撤-10.0378%。
• 北向资金每周增持规模TOP50个股-下一周表现：周平均收益率0.4951%，累计净值1.6189%，最大回撤-14.4678%。

行业配置表现

• 2017年初至2019年4月末：北向资金在行业配置上表现优于市场整体，尤其在增持行业上具有较好的预示性。
• 具体行业表现：如电子、银行、食品饮料、医药生物、家用电器等，显示出北向资金在这些行业中的偏好。

个股选择表现

• 2017年初至2019年4月末：北向资金增持的个股组合表现优于市场，如海康威视、格力电器、五粮液、美的集团等。
• 跟投策略：以周为频率，跟投北向资金增持的个股，收益显著高于市场均值。

结论

北向资金作为重要的外资配置工具，其动向在行业配置和个股选择上具有一定的参考价值。尽管其净流入与市场整体表现相关性不高，但其在行业和个股层面的表现优于市场平均水平，显示出较强的市场洞察力和投资能力。投资者可将北向资金的配置动向作为市场趋势的参考，但需注意其高波动性和市场风格变化的影响。