20151029-信达证券-策略专题两百张图告诉你十个股市规律_87页_4mb

信达证券策略研究报告总结：股市规律分析

核心内容概览

本报告通过分析中国A股市场及全球主要资本市场（如美国、日本、英国、法国等）的市场规律，揭示了以下几大规律：

• 日内规律：收盘前五分钟指数上涨概率较高，尤其是全天收盘前，上涨概率达到 79.1%。
• 日历效应：周一上涨概率和幅度最大，尤其在牛市中更为显著；同时，上半月效应明显，市场在上半月表现较好。
• 月份效应：A股市场在年初买入、四月卖出时正收益概率最大；美国市场同样存在“Sell In May and go away”现象。
• 假期效应：春节、十一、五一等长假前后，A股市场有明显的上涨趋势，其中春节效应最为显著。
• 技术分析：在成熟市场中技术分析已失效，而在新兴市场仍有效，但其有效性随市场发展逐步减弱。
• 估值规律：股票市盈率接近 7倍 时往往为反弹信号，低估值个股长期表现优于高估值个股。
• 市场风格：低价股指数长期收益率最高，而活跃股指数表现最差。
• 行业联动：不同行业之间存在显著的月度联动性，其中银行业出现频率最高，金融行业与其他行业相关性较弱。

主要观点

1. 收盘前五分钟上涨现象

• 在2009年1月至2015年9月期间，指数在收盘前五分钟上涨的概率高达 79.1%，尤其是全天收盘前。
• 该现象可能与尾盘资金流动、机构集中建仓、大宗交易等因素有关，但尚无完美解释。

2. 周度与月度日历效应

• 周一上涨概率和幅度最大，尤其在牛市期间，但该现象在美国等成熟市场并不显著。
• 中国A股市场存在上半月效应，上半月上涨概率较高，与SHIBOR利率走势相关，显示市场流动性与股市表现的联动性。

3. “Sell In May and go away”现象

• 在A股和标普500指数中，上半年市场表现优于五月之后，尤其在年初买入、四月卖出时正收益概率最大。
• 标普500指数显示，长期持有收益更高，表明时间对价值投资的重要性。

4. 假期效应

• 春节前后，A股市场上涨概率高达 81.81%，涨幅较大，持续时间长，是市场中最显著的假期效应。
• 十一假期前后，市场上涨概率为 68.75%，但涨幅不如春节。
• 美国市场也存在节日效应，如圣诞节后市场表现较好。

5. 技术分析的有效性

• 在成熟市场（如美国、日本、英国、法国）中，技术分析（如均线系统）已失效，而新兴市场（如中国）仍有效。
• 技术分析的盈利能力随着市场成熟而下降，因“简单策略”难以持续盈利。

6. 估值规律

• 股票市盈率接近 7倍 时往往为反弹信号，市场存在估值的上下限。
• 低市盈率、低市净率的个股长期表现优于高估值个股。

7. 市场风格

• 低价股指数长期收益率最高，而活跃股指数表现最差。
• 小盘股因成长性较强，长期收益优于大盘股。
• 绩优股在牛市中表现稳定，但市场情绪高涨时未必有更高涨幅。

8. 行业联动性

• 金融行业与其他行业相关性较弱，但在每月上涨行业排名中，银行业出现频率最高。
• 行业间存在较强的月度联动性，例如化工、纺织服装、轻工制造等行业的联动性较强。

关键信息

• 收盘前五分钟上涨：概率高达 79.1%，可能与市场情绪、资金流动、机构行为等有关。
• 周度效应：周一上涨概率和幅度最大，尤其在牛市中。
• 上半月效应：A股市场在上半月表现优于下半月，与SHIBOR利率走势一致。
• “Sell In May”现象：A股和标普500指数均在五月后表现疲软，上半年表现较好。
• 假期效应：春节、五一、十一等假期前后，A股市场有明显上涨趋势，春节效应最强。
• 技术分析失效：随着市场成熟，技术分析在发达市场中失效，但在新兴市场中仍具一定效果。
• 7倍估值规律：市盈率接近 7倍 时为市场反弹信号，价值投资在低估值时更具优势。
• 市场风格差异：低价股、小盘股长期表现优于高估值、活跃股。
• 行业联动性：银行业在月度涨幅中出现频率最高，金融行业与其他行业相关性较弱。

总结

本报告通过详尽的数据分析，揭示了中国股市和全球主要资本市场的多种规律，包括日内、周度、月度、假期效应、技术分析有效性、估值规律、市场风格和行业联动性等。其中，尾盘上涨、周一效应、上半月效应、节假日效应和7倍估值规律是市场中最显著的特征。研究还指出，随着市场的发展，技术分析的有效性逐渐减弱，价值投资和长期持有策略在A股市场中表现更优。此外，行业间的联动性也值得关注，尤其是银行业和部分制造业在月度涨跌中表现出较强的关联性。这些规律为投资者提供了参考，但需注意，市场变化无常，策略需结合实际情况灵活运用。