2023年9月对冲基金报告：9月私募业绩强于中证全指，债券基金投资性价比较高-20231025-上海证券-17页_836kb

2023年9月私募基金业绩总结

核心内容

2023年9月，私募基金整体表现优于中证全指，债券基金成为表现较为突出的策略。市场整体震荡，股票市场多数指数小幅下跌，债券市场也出现下跌，但私募基金通过多元化策略仍取得相对较好的收益。

主要观点

• 股票市场：9月A股整体小幅下跌，宽基指数收益率为负，但部分行业如煤炭、医药生物、石油石化、银行等表现较好。市场风格偏向小盘、低估值品种，对重仓此类风格的基金有利。四大指数波动率上升，换手率下降，股指期货基差率处于近五年均值之上，利于中性策略。

• 债券市场：9月债市价格指数多数下跌，但债券基金整体表现优于中证全债。短期收益率上涨主要受资金面偏紧影响，中长端收益率上行则与经济周期有关。市场对经济修复的预期增强，压制了债市做多情绪。

• 期货市场：南华商品指数上涨1.3%，黑色和化工品种表现较好，贵金属和农产品表现较弱。商品期货波动率下降，趋势品种占比上升，反转品种占比下降，对量化CTA策略不利。

• 私募基金表现：9月私募基金平均收益率为-0.89%，其中36.71%实现正收益。债券基金平均收益率0.88%，表现优于中证全债。股票市场中性、套利策略和事件驱动策略表现相对较好，而宏观策略、股票多头和其他策略表现较差。

• 风险分类视角：上海证券基金评价研究中心提出以波动率作为分类标准，将私募产品分为五大类。从过去一年数据看，低波动产品表现最佳，平均收益率4.61%，而较高波动产品表现最差，平均收益率-0.29%。

• 行业数据：9月私募证券投资基金发行数量较8月下降，但股票指数增强策略占比最高，其次为股票市场中性和组合基金。整体私募行业管理规模略有上升，但管理基金数量和平均管理规模有所下降。

关键信息

私募基金业绩数据

历史表现

• 过去一年：私募基金平均收益率为2.51%，多数策略录得正收益。债券基金、股票指数增强、股票市场中性表现靠前，股票多头、宏观策略、组合基金表现较差。

风险分类

• 低波动产品：平均收益率4.61%，在下跌市场中表现较好。
• 较高波动产品：平均收益率-0.29%，在下跌市场中表现较差，但在上涨市场中收益较高。

市场与政策信息

• 国务院报告：三次提到“信托”，强调“回归本源”，并推动信托业务转型。
• 融券制度调整：融券保证金比例上调至80%，对冲策略保证金比例上调至100%。新规对量化私募影响有限，但增加了市场做空成本，有利于市场稳定和健康发展。

图表与数据说明

• 图1至图12展示了9月股票、债券、期货市场的表现和波动情况。
• 表2和表3提供了私募基金月度和年度收益数据。
• 图14和图15展示了不同波动区间对冲基金的收益率分布和累积收益率情况。
• 图16至图19展示了私募行业登记和发行情况。

风险提示与分析师承诺

• 报告基于公开信息，不构成投资建议，不保证未来表现。
• 分析师江牧原承诺独立、客观地出具报告，不与报告内容直接或间接挂钩。
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