20231025-上海证券-2023年9月对冲基金报告_9月私募业绩强于中证全指_债券基金投资性价比较高_17页_1mb

市场回顾

股票：

• 9月宽基指数全线下跌，估值处于中低位，小盘低估值风格受偏好。
• 涨股行业：煤炭、医药生物、石油石化、银行表现较好。

债券：

• 市场多数下跌，股指基差率处于近5年均值之上，利好中性策略。
• 短端收益率上涨，中长端收益率上行，经济数据修复支撑股市但抑制债市。

商品：

• 南华商品指数上涨13%，黑色、化工表现较好，贵金属、农产品滞涨。
• 波动率下降，不利CTA策略。

私募基金表现

• 9月收益率：

  • 总体平均-0.89%，正收益产品3671。
  • 债券基金(+0.88%)、事件驱动(+49%)、股票市场中性(+67%)表现靠前。

• 年度收益：

  • 债券基金(+6.6%)全年表现最佳，股票多头表现最差。

• 风险评估：

  • 按年化波动率分类，低波动产品(+461%)收益率最佳，高波动产品(-29%)表现最差。

发行与策略动态

• 新发产品：

  • 9月总发行832只，股票指数增强占比10.34%。

• 监管消息：

  • 《国务院关于金融工作情况的报告》强调“信托回归本源”。
  • 融券制度调整，保证金比例上调至80%，不利策略对冲，影响有限。

后市展望

• 预计当前经济复苏初期，债市表现受制约，股票多头策略面临挑战。
• 债券和指增策略仍具性价比，低波动策略适应震荡环境。
• 商品波动率下降，CTA表现承压。