20241013-国盛证券-2024年煤炭市场高峰论坛总结（三）_俄罗斯_11页_2mb

煤炭市场高峰论坛总结：俄罗斯煤炭市场分析与投资建议

俄罗斯煤炭市场

1. 出口变化
   • 自2022年下半年以来，俄罗斯转向亚洲市场，主要出口目的地为中国、印度、土耳其、韩国和台湾。
   • 规模受限及制裁压力持续影响出口量，对日本出口已几乎停止。
2. 产量与出口预测
   • 预计2024年俄罗斯动力煤产量较2023年下降45%，南部港口出货量减少是主要因素。
   • 对华出口动力煤前8个月增长48%，但供应链效率受限（中国电厂远离边境口岸），运输速度下降。
3. 炼焦煤情况
   • 国内炼焦煤消费稳定，出口转向亚洲，但铁路物流瓶颈限制出口能力。

原油与天然气价格

• 原油：布伦特原油和WTI原油价格均上涨，显示地缘政治因素支撑短期油价。
• 天然气：欧洲和美国天然气期货价格同步下跌，主要受供需平衡影响。

投资建议与风险

1. 核心观点
   • 煤炭板块上涨的核心在于价格可持续性，而非价格弹性。
   • 市场情绪性调整为布局机会，建议重点关注相关公司。
2. 推荐标的
   • 重点推荐：中国秦发（印尼煤炭产能扩张赋能增长），买入评级。
   • 关注公司（买入/增持）：中国神华、陕西煤业、中煤能源、晋控煤业、山煤国际。
   • 炼焦煤标的：淮北矿业、平煤股份、山西焦煤、潞安环能。
3. 风险提示
   • 国内产量超预期释放、下游需求不及预期、原煤进口增量超预期。

附加信息

• 附表：2024年多家煤炭上市公司盈利预测与估值指标（补充）。
• 附图表：国际原油、天然气与煤炭价格走势数据。

免责声明：本报告仅供内部使用，分析基于公开资料及Wind数据，投资建议不构成操作指导。