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宝城期货有色早报总结

核心内容概览

宝城期货发布的有色早报对铜、锌、镍、黄金等主要品种的短期、中期及日内走势进行了分析，并给出了相应的投资策略建议。报告强调了宏观经济环境、供需关系、库存变化及技术面分析对价格走势的影响。

各品种策略参考

行情驱动逻辑

铜（CU）

• 日内观点：震荡偏弱
• 中期观点：上涨
• 参考策略：逢低做多
• 核心逻辑：短期国内外宏观趋缓，市场风险偏好回暖，低库存高升水支撑铜价强势。国内矿端供应宽松，港口库存处于历史高位，11月电解铜产量高位持稳，定价权在于宏观及需求。宏观方面，美联储加息落地，非农就业数据公布后宏观回暖，叠加国内风险偏好回暖，利多铜价。需求方面，精铜杆等铜材周度开工率小幅下降，预计11月供给持稳，需求边际走弱，电解铜将持续垒库。技术上已突破震荡区间，上方空间被打开，周五大涨后有回调需求，关注64000一线支撑，可在64500一线做多。

锌（ZN）

• 日内观点：下跌
• 中期观点：震荡
• 参考策略：观望
• 核心逻辑：短期国内风险偏好回暖，锌价超跌反弹；库存仓单见底，或使锌价反弹持续性较强。但国内供给端月产量高位小幅回落，预计未来几周持续走弱。在供增需减背景下，锌锭大概率持续垒库。技术层面来看，伦锌收复2800，沪锌重返震荡区间。短期建议观望，空单止盈出场。

镍（NI）

• 日内观点：震荡偏弱
• 中期观点：下跌
• 参考策略：17.5万-19.2万区间操作
• 核心逻辑：四季度镍铁过剩与短期电解镍低库存矛盾仍未缓解，预计镍价将维持震荡。供给端，菲律宾进入雨季，矿山挺价意愿强，国内镍矿受限，导致镍铁价格坚挺，一定程度上支撑电解镍价格。但印尼镍铁回流冲击国内供应，总体镍元素供给将趋于宽松。需求方面，不锈钢与硫酸镍需求强劲推动纯镍消费，但由于可交割库存不足，低库存叠加资金关注度高给予了镍向上的弹性。技术上，自9月中旬以来镍主力合约在17.7万-20万区间震荡，中枢明显下移。

黄金（AU）

• 日内观点：震荡偏强
• 中期观点：震荡
• 参考策略：390-396区间操作
• 核心逻辑：纽约金走势受美元指数影响较大，美联储加息落地及鲍威尔转鹰导致美元指数飙升，纽约金随之下行。沪金由于人民币汇率走势与美元指数高度相关，对冲了纽约金的涨跌幅，因此沪金相对偏强，波动率极小。建议卖出AU2212P384和AU2212C396赚取到期后的权利金。

其他信息

• 价格计算说明：有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格。
• 涨跌幅度定义：跌幅大于1%为下跌，跌幅0~1%为震荡偏弱；涨幅0~1%为震荡偏强，涨幅大于1%为上涨。
• 震荡偏强/偏弱：仅针对日内观点，短期和中期不区分。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，客户应自行判断是否适合其投资目标及风险承受能力，必要时咨询独立投资顾问。

总结

宝城期货早报指出，铜价在宏观回暖和低库存支撑下短期震荡偏弱，中期有望上涨，建议逢低做多；锌价短期下跌，中期震荡，建议观望；镍价受供需矛盾影响维持震荡，建议在17.5万-19.2万区间操作；黄金受美元指数与人民币汇率对冲影响，日内震荡偏强，建议卖出看跌和看涨期权赚取权利金。整体来看，市场仍需关注宏观政策变化、库存数据及技术面走势。