> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中国信用债评级调整周报总结 ## 核心内容概览 本周共有25项信用债评级调整，均为“评级关注”类型，仅涉及湖南舜源发展集团有限公司的中金评分调整，由5下调至5-。其余发行人的中金评分未发生变化。本次评级调整主要与发行人治理结构变动、财务状况变化、新增增信措施、诉讼事项、子公司股权划转及审计机构变更等相关因素有关。 ## 主要观点 - **治理结构变动**：多个城投公司因取消监事会、变更审计机构或人事调整而被评级机构关注，如乌鲁木齐城市建设投资（集团）有限公司、江苏省金坛建设集团有限公司、建湖县开发区建设投资有限公司、运城市城市建设投资开发集团有限公司、广西贵港市城市投资发展集团有限公司等。这些变动均未对公司日常经营和偿债能力造成重大不利影响。 - **财务状况变化**：部分公司因净资产下降、经营现金流恶化等原因被评级机构关注，如如东县通泰投资集团有限公司、上海复星高科技（集团）有限公司、杭州上城区城市建设投资集团有限公司等。尽管存在财务压力，但多数公司仍具备一定的偿债能力。 - **新增增信措施**：厦门安居集团有限公司新增全额无条件不可撤销连带责任保证担保，有助于保障债券本息偿付的安全性，联合资信认为该措施对公司信用水平无重大影响。 - **诉讼及涉诉风险**：湖南舜源发展集团有限公司因重大诉讼被中证鹏元关注，但公司货币资金充足，可覆盖涉诉金额。此外，杭州上城区城市建设投资集团有限公司的子公司涉及重大诉讼，但其影响尚未显现。 - **区域经济影响**：部分城投公司所在区域财政收入下降，如宁远县和湖口县，对发行人信用评级产生一定影响。 ## 关键信息 ### 评级调整详情 | 发行人 | 行业 | 评级机构 | 原评级 | 现评级 | 调整时间及方向 | 中金评分变化 | |--------|------|----------|--------|--------|----------------|--------------| | 厦门安居集团有限公司 | 城投 | 联合资信 | AAA | AAA | 2026/5/19 → | 4- → 4- | | 乌鲁木齐城市建设投资(集团)有限公司 | 城投 | 新世纪评级 | AAA | AAA | 2026/5/20 → | 4+ | | 都江堰岷江水务集团有限公司 | 公用事业 | 东方金诚 | AA | AA | 2026/5/12 → | 5 → 5 | | 江苏兴海控股集团有限公司 | 城投 | 东方金诚 | AA | AA | 2026/5/9 → | 5 → 5 | | 杭州滨江房产集团股份有限公司 | 房地产 | 联合资信 | AAA | AAA | 2026/5/20 → | 4 → 4 | | 江苏金坛建设集团有限公司 | 城投 | 联合资信 | AA+ | AA+ | 2026/5/15 → | 5+ → 5+ | | 如东县通泰投资集团有限公司 | 城投 | 中证鹏元 | AA | AA | 2026/5/19 → | 5 → 5 | | 上海复星高科技(集团)有限公司 | 综合投资 | 新世纪评级 | AAA | AAA | 2026/5/15 → | 4- → 4- | | 湖南舜源发展集团有限公司 | 城投 | 中证鹏元 | AA | AA | 2026/5/15 → | 5 → 5- | | 运城市城市建设投资开发集团有限公司 | 城投 | 东方金诚 | AA+ | AA+ | 2026/5/9 → | 5 → 5 | | 宣城市宣州区国有资本运营集团有限公司 | 城投 | 东方金诚 | AA | AA | 2026/5/15 → | 5 → 5 | | 濮阳投资集团有限公司 | 城投 | 安融评级 | AA+ | AA+ | 2026/5/8 → | 5+ → 5+ | | 贵州贵安发展集团有限公司 | 城投 | 东方金诚 | AA+ | AA+ | 2026/5/19 → | 5+ → 5+ | | 济南城市建设集团有限公司 | 城投 | 联合资信 | AAA | AAA | 2026/5/18 → | 3- → 3- | | 滕州市城市国有资产经营有限公司 | 城投 | 东方金诚 | AA+ | AA+ | 2026/5/13 → | 5+ → 5+ | | 广州高新区投资集团有限公司 | 城投 | 东方金诚 | AAA | AAA | 2026/5/18 → | 4- → 4- | | 深圳市特区建设发展集团有限公司 | 城投 | 新世纪评级 | AAA | AAA | 2026/5/14 → | 3+ → 3+ | | 南雄市国有资产投资有限责任公司 | 城投 | 东方金诚 | AA- | AA- | 2026/5/9 → | 5- → 5- | | 广西贵港市城市投资发展集团有限公司 | 城投 | 东方金诚 | AA | AA | 2026/5/13 → | 5+ → 5+ | | 杭州上城区城市建设投资集团有限公司 | 城投 | 中证鹏元 | AAA | AAA | 2026/5/18 → | 4- → 4- | | 桐庐新城发展投资有限公司 | 城投 | 新世纪评级 | AA | AA | 2026/5/14 → | 5 → 5 | ### 财务指标概览 | 指标 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026.3 | |------|------|------|------|------|--------| | 总资产（人民币亿元） | 624.90 | 601.91 | 579.68 | 620.83 | 2900.32 | | 货币资金（人民币亿元） | 71.90 | 88.02 | 72.53 | 68.96 | 327.04 | | 净资产（人民币亿元） | 227.08 | 226.47 | 219.03 | 216.49 | 584.55 | | 债务（人民币亿元） | 221.17 | 239.64 | 262.04 | 311.45 | 415.50 | | 短期债务（人民币亿元） | 19.89 | 46.38 | 66.85 | 67.50 | 135.40 | | 净短期债务（人民币亿元） | -52.01 | -41.64 | -5.68 | -1.48 | -191.64 | | 经营流动资金流（人民币亿元） | 3.79 | 8.69 | 10.52 | -47.87 | 328.50 | | 投资活动现金流出（人民币亿元） | -21.61 | -3.30 | -50.83 | -17.05 | -123.14 | | 筹资活动现金流量（人民币亿元） | 20.57 | 10.79 | 24.86 | 48.23 | (119.67) | | 主营业务收入（人民币亿元） | 106.91 | 102.31 | 76.09 | 50.02 | 704.43 | | 净利润（人民币亿元） | 1.21 | 2.53 | 1.51 | 1.59 | 28.52 | | 净资产收益率 | 0.71% | 1.12% | 0.68% | 0.23% | 5.13% | | 流动比率 | 2.21 | 2.27 | 2.13 | 2.46 | 1.27 | | 速动比率 | 0.61 | 0.79 | 0.76 | 0.93 | 0.62 | | 现金收入比 | 70.37% | 73.53% | 70.63% | 96.16% | 128.60% | | 经营现金流/EBITDA | 20.94% | 48.25% | 75.52% | -494.01% | 348.53% | ## 总结 本周信用债评级调整主要集中在城投类企业，涉及治理结构变动、财务状况变化及新增增信措施等因素。尽管部分发行人面临一定的经营压力，但多数评级机构认为这些变动未对公司信用水平造成重大不利影响，因此维持原有评级。湖南舜源因区域财力下降和融资渠道受限，中金评分下调至5-。整体来看，市场对发行人信用质量的担忧有限，评级调整反映的是对潜在风险的持续关注，而非实质性信用恶化。