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商品期货早班车总结

核心内容概览

本次商品期货早班车分析了基本金属、黑色产业、农产品市场以及能源化工等板块的近期走势与未来预期，为投资者提供了操作建议与风险提示。

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基本金属

锌

• 价格走势：昨日锌价小幅上升后震荡下跌。
• 市场氛围：整体偏向观望，节后消费信心乐观，但下游复工进度不明，存在风险。
• 库存状况：国内库存仍处于低位，虽有累库，但幅度低于去年同期。
• 操作建议：建议以逢低买入为主，短期震荡。

铅

• 价格走势：昨日小幅上涨后随有色板块一同下滑。
• 供应端：12月原生铅、再生铅产能利用率环比增长，但矿山让利幅度收窄，利润预计压缩。
• 需求端：铅蓄电池需求引导消费，但已进入淡季，需求转弱。
• 价格区间：预计在14500-16500区间震荡。
• 操作建议：建议区间操作，16000以上卖出保值，14700以下买入。

镍

• 价格走势：SHFE镍周三上涨1.82%，成交放量。
• 现货价格：SMM电解镍现货价格报229300~233100元/吨，进口镍升水明显上升。
• 库存变化：外盘LME镍库存环比减少288吨。
• 产业动态：金川一月份完成600吨电解镍增产任务。
• 操作建议：短期高波动，建议空单等待右侧机会，关注美联储议息指引。

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黑色产业

螺纹钢

• 市场情绪：情绪脆弱，节前大涨后对需求要求高。
• 库存与需求：边际垒库速度放缓，施工企业开复工率低于去年同期，劳务到位率也下降。
• 操作建议：建议持有05空单，短期仍有回落空间。

不锈钢

• 价格走势：SHFE不锈钢续涨，收17370元/吨。
• 供需情况：需求端仍处于“强预期，弱现实”阶段，库存创新高。
• 操作建议：建议观望，关注重要会议前政策对地产、基建的需求指引。

铁矿石

• 供需情况：钢厂采购积极，库存极低，生铁产量预期上行，铁矿供需偏强。
• 消息面：蒙煤通关数量高，澳煤进口启动，双焦提供上涨空间。
• 操作建议：建议观望，套利建议5/9铁矿正套。

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农产品市场

豆粕

• 市场动态：短期受天气影响，高位震荡；中期关注南美产量博弈。
• 操作建议：近月偏强，月间3-5正套延续。

玉米

• 市场动态：年后卖压较大，需求低迷，库存被动累积。
• 操作建议：国内期价重心预计逐步下移，建议观望。

油脂

• 市场动态：阶段性供需双弱，库存处于历年宽松水平。
• 操作建议：建议弱势震荡，中期关注产区产量和国内需求变化。

白糖

• 市场动态：印度产量下调点燃做多情绪，国内现货成交好转。
• 操作建议：可适当布局空单，关注巴西燃料税法、印度出口政策及国内消费情况。

鸡蛋

• 市场动态：短期补货趋缓，生产环节库存略增，需求支撑明显。
• 操作建议：预计区间震荡，关注需求持续性。

生猪

• 市场动态：节后需求惯性回落，供强需弱，猪价偏弱运行。
• 操作建议：建议观望，关注供给端释放节奏。

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能源化工

尿素

• 市场动态：气头复产利空，但春耕备肥预期支撑。
• 操作建议：05合约逢低偏多头配置。

LLDPE

• 市场动态：夜盘下跌，海外美金价格稳中小涨，进口窗口打开。
• 操作建议：短期震荡，月间反套及买塑料空PP持有。

PVC

• 市场动态：节后期货走弱，需求有待验证，现货价格回落。
• 操作建议：建议观望，回调空间不大。

PTA

• 市场动态：成本端PX供应低位，PTA工厂原料库存偏低，短期成本驱动。
• 操作建议：关注需求复苏情况，短期震荡，中期关注新产能投放。

甲醇

• 市场动态：成本端煤价中枢下移，供应高位，需求有支撑。
• 操作建议：中期逢高空配，关注春检计划。

玻璃

• 市场动态：节后期货大幅回落，现货报价下跌，库存累积。
• 操作建议：需等待价格支撑点出现，短期震荡。

纯碱

• 市场动态：库存较低，基本面良好，现货价格坚挺。
• 操作建议：预计易涨难跌，维持上涨趋势。

PP

• 市场动态：夜盘下跌，下游开工率低，进口窗口打开。
• 操作建议：短期震荡，关注下游复工情况。

EB

• 市场动态：夜盘下跌，下游开工率下滑，库存累积。
• 操作建议：短期震荡，关注下游复工及检修计划。

MEG

• 市场动态：供应端装置重启，港口库存累积，需求复苏窗口期在2月中旬。
• 操作建议：短期累库回调，建议观望，关注3月后检修执行情况。

原油

• 市场动态：欧佩克维持产量不变，美联储加息25基点，EIA库存超预期，油价下挫。
• 操作建议：短期观望，关注俄罗斯减产兑现情况。

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招商期货研究团队

• 成员名单：
  • 王思然 (Z0017486)
  • 徐世伟 (Z0001836)
  • 王真军 (Z0010289)
  • 吕杰 (Z0012822)
  • 安婧 (Z0016777)
  • 赵嘉瑜 (Z0016776)
  • 谭洋 (Z0017074)

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重要声明

• 本报告由招商期货有限公司编制，具有期货投资咨询业务资格。
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• 报告内容基于合法信息，不保证准确性与完整性。
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