20230706-中国银河-汽车行业2023年度中期策略报告_聚焦降本增效及科技创新_41页_2mb

汽车行业中期策略报告分析总结

回顾分析

报告回顾了后疫情时代消费复苏，强调汽车二级市场回暖，2023年1-5月汽车销量同比增长显著。乘用车和商用车销量分别实现高增长，新能源渗透率超30%，显示消费升级和电动化趋势。此外，汽车制造业营业收入增长强劲，占消费品零售总额高比例，表明其在经济中关键地位。产能利用率下行，反映结构性调整，但工业增加值高增长支撑整体复苏。

展望部分

展望聚焦新能源车购置税免征延续至2025年，旨在刺激消费并转化需求。竞争主旋律转向降本增效，自主品牌提高销售单价，贡献更大盈利空间。插电混动作为过渡技术占比上升，增换购需求主导市场，预计下半年销量环比回升。商用车市场稳定，全年有望实现高两位数增长。

新兴领域

新兴领域如电动重卡、机器人和智能底盘发展潜力巨大。电动重卡需求周期回暖，换电模式政策支持预见显著增长。机器人市场预计全球规模快速增长，特斯拉机器人原型部件共享待产业化。智能底盘技术以线控为基础，降本提效，配件国产化加速，线控制动和转向渗透率提升。

盈利预测

报告推荐多家公司：整车端如比亚迪、长安汽车；智能化零部件如华域汽车、伯特利；新能源零部件如华纬科技、法拉电子等。盈利预测显示这些企业EPS和PE预增，强调规模效应带来毛利率提升。

风险提示

主要风险包括汽车销量未达预期、零部件供应短缺、芯片不足及原材料价格上涨，可能影响产业链稳定。