20240126-招商银行-快评号外_美国经济2023年四季度及全年数据点评-美国增长新范式_4页_691kb

美国经济新范式分析报告总结

1. 居民消费

• 2023年美国消费强劲，同比增长22%，动能从财政扩张和疫后复苏转向薪资增长和通胀回落。
• 实际收入增速转正，股市（纳斯达克指数涨幅538%）和楼市（席勒房价指数涨幅54%）财富效应显著。
• 服务消费修复至疫情前水平，商品消费环比动能较高。

2. 私人投资

• 企业投资呈现“科技+地产双轮驱动”。
  • 科技投资：知识产权投资同比增长43%，信息处理设备投资环比折年率达174%；
  • 地产投资：下半年环比转正，三季度和四季度折年率分别为67%和10%。
• 高利率环境下，私人投资触底反弹，非地产投资同比增长44%。

3. 其他

• 净出口同比增长119%，贸易逆差收窄；
• 政府支出同比增长40%，财政赤字扩大；预计2024财年赤字率收窄至5.8%。

4. 前瞻
美国经济增长正过渡至内生性和可持续性更强的新范式，有望实现“软着陆”。

• 失业率上行空间受限，通胀趋近目标；
• 消费动能转换与投资双轮驱动增强，增长韧性显现。