20241103-广发期货-铁矿石期货11月行情展望_近月合约交易铁水见顶_远月合约博弈宏观预期_关注1-5反套机会_33页_2mb

铁矿石期货11月行情展望分析

1. 基本面情况

   • 供应端：进口矿持续增长，1-9月进口量同比上升49%，其中澳巴矿增长2%，非主流矿增幅放缓至18%。全球发运量稳定，但四季度进入季末冲量尾声。
   • 需求端：1-9月国内生铁产量同比下滑46%，高炉开工率及铁水产量均呈下降趋势，但10月钢厂复产加速，利润回升，港口库存阶段性去库。
   • 库存情况：截至10月31日，45港库存达1.54亿吨，钢厂进口矿库存环比增长至8.99万吨，预计保持高位运行。

2. 行情回顾与展望

   • 价格表现：普氏70%铁矿石指数在100美元附近震荡，受宏观政策预期与钢厂按需补库影响，上半年呈现宽幅震荡。
   • 后市展望：11月预计将先涨后跌，钢厂复产见顶叠加高库存压力，限制价格弹性。重点关注钢材去库情况及宏观政策落地。

3. 操作建议

   • 跨期价差策略：建议关注逢高做缩1-5价差套利机会，可在01合约上卖出1000元/吨虚值看涨期权。
   • 节奏把握：下游需求若不及预期，价格或继续承压，传统旺季可能形成空中套利机会。

总结要点
10月铁矿石基本面边际改善，但宏观情绪主导价格波动，预计11月供需矛盾缓和，操作上建议以震荡套利为主，关注钢厂复产节奏及库存变化。