20250617-宏源期货-有色金属周报（工业硅_多晶硅）_基本面暂无实质性改善_价格持续低位承压_31页_2mb

工业硅市场概况

• 成本与利润：西南产区电价下调，电力成本下降，原料价格支撑不足；北方高成本企业亏损停产，预计整体成本下滑有限，利润压缩显著。
• 供给端：行业自律减产持续，行业配额控制产量在10万吨内；6月开工小幅增加，预计排产上升，但高成本企业复产有限。
• 需求端：市场需求偏弱，下游成交低迷，低价成交；光伏订单萎缩，对硅片需求减少，价格全尺寸下移；终端消费支撑不足。
• 库存：社会库存维持高位（约57.2万吨），仓单持续流出，短期去库压力大。
• 市场展望：供需双弱，短期承压运行区间32,000-36,000元/吨，预计反弹做空策略；关注企业实际开工及政策变化。
• 风险因素：宏观经济风险、企业非预期减产或停产。

多晶硅市场概况

• 供给端：自律减产延续，5月产量9.61万吨；复投料等产品生产调整，调查标准仓单高企。
• 需求端：下游采购意愿低，订单价格下移；组件需求疲软，铝电池片排产趋紧，光伏产业链整体供需平衡弱化。
• 库存：总库存27.5万吨，高位；期货仓单2,600手，流通压力大。
• 市场展望：供需双弱局面，价格下跌后需求未回暖，短期运行区间7,000-9,000元/吨；预计难见反转，关注供给及库存动态。
• 风险因素：宏观经济风险、下游需求不及预期。

整体市场分析

• 光伏产业链需求疲软，成本推动不足，库存压力显著；有机硅与铝合金需求不佳，成本坍塌，价格底部承压。
• 全球供需关系未改善，短期难见实质性变化，策略以空头为主。
• 主要风险：宏观经济不确定性、需求放缓及企业供应波动。