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报告总结

研究员信息
ju研究员，从业资格F3075702，交易咨询资格Z0018108，联系方式18612791149。

烧碱板块

• 行情复盘：期货主力2509合约日内震荡上行，夜盘震荡下行，收于2555元/吨，下跌22元/吨，跌幅0.85%。成交量10619万手（大幅上涨），持仓1866万手（增加1079手），成交额81986亿元（大幅上涨）。
• 重要资讯：周度开工率85.97%（环比+0.68%），国内产量83.51万吨（环比+0.68%），厂库库存256万吨（环比+27.7%），折百生产成本1800.96元/吨（环比-0.09%），折百毛利润1202.22元/吨（环比+10.4%）。
• 市场逻辑：现货均价950.53元/吨（环比+136元/吨，涨幅0.14%），局部上涨。山东地区用碱价小幅上涨，但非铝需求表现一般，氧化铝企业接货较好。东北地区市场高位运行，出货压力小；西北地区供应稳定，终端需求尚可；华东地区下游需求强劲，成交活跃。非铝需求接受能力有限，预计短期价格小幅震荡。
• 交易策略：卖出看涨期权。

氧化铝板块

• 行情复盘：期货主力2509合约日内窄幅震荡，夜盘跳涨后弱势运行，收于3128元/吨（上涨38元/吨，涨幅1.23%）。成交量34401万手（大幅上涨），持仓4428万手（减少29666手），成交额21294亿元（大幅上涨）。
• 重要资讯：国内工厂库存158.547万吨（环比-0.02%），市场库存76万吨（持平）。冶金级氧化铝产量162.16万吨（环比-0.96%），开工利用率76.46%（环比-0.96%）。生产现金成本3198.36元/吨（环比-40.4%），毛利润-239.07元/吨（环比+45.24%）。
• 市场逻辑：几内亚突发事件导致矿石供应减少预期，叠加进口矿石价格上涨，企业成本增加，行业惜售情绪升温。国内供应缩减，山西某企业产能压减至120万吨。预计短期价格受消息影响继续小幅上行。
• 交易策略：卖出看跌期权。

铝板块

• 行情复盘：期货主力2507合约收于20040元/吨（下跌125元/吨，跌幅0.62%）。成交量3394万手（小幅上涨），持仓5215万手（减少14465手），成交额34268亿元（小幅上涨）。
• 重要资讯：周铝土矿产量113万吨（环比+0.53%），电解铝产量8409吨（环比+0.02%）。生产成本1689.459元/吨（环比+0.6%），毛利润322.978元/吨（环比+12.27%）。工厂库存53万吨（环比-39.9%），市场库存61.94万吨（环比-5.13%），LME库存3954万吨（环比-0.46%），上期所库存628万吨（环比-16%）。
• 市场逻辑：美国关税言论导致伦铝价格弱势运行，国内消费进入淡季，社会库存收窄及情绪缓和推动铝价下行。宏观数据整体尚可，但库存去库放缓及消费淡季影响，短期预计震荡。
• 交易策略：卖出看跌期权。

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