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LPG市场分析总结

核心内容概览

本报告总结了2026年1月20日至26日期间LPG（液化石油气）及相关产品的市场行情与走势分析，涵盖价格变化、区域差异、进口利润、期货与现货价差、库存情况及未来市场展望等内容。

主要价格数据

市场行情分析

日度变化

• 华南液化气价格小幅下跌10美金。
• 华东液化气价格微涨10美金，山东液化气价格下跌40美金。
• 丙烷CFR华南价格上涨5美金，CIF日本价格下跌3美金。
• CP预测合同价上涨4美金，山东醚后碳四价格上涨20美金。
• 纸面进口利润大幅下滑，华南地区下跌169美金。
• 主力基差下跌156美金。

日度行情

• 周一市场在宏观和地缘政治情绪下偏强运行。
• 03-04月差上涨15美金，04-05月差下跌13美金。
• FEI和CP纸货价格分别上涨至551和540美金。

周度观点

• 内盘受地缘和外盘影响明显上涨。
• 03基差96美金（-83），02-03月差64美金（-16），03-04月差-261美金（-32）。
• 民用气价格分化，山东上涨20美金，华东下跌151美金，华南下跌255美金。
• 最便宜交割品为山东醚后碳四，价格4350美金（+10）。
• 仓单减少79手，为5898手。
• FEI月差上涨，MB和CP月差小跌，油气比价小幅下滑。
• FEI较CP和MB走强，MB-CP走强。
• 内外PG-FEI价差为55.1美金（-18.7）。
• 中国华东丙烷到岸贴水85美金（+8），AFEI、中东、美国丙烷FOB贴水分别为36美金（-1.75）、20美金（-9）、62.52美金（+11.72）。
• 运费下跌，FEI-MOPJ价差-18美金（周环比+9）。
• PDH现货利润震荡，纸货利润大幅下跌。
• 港口库存减少1.53%，到船量减少13.21%，需求收窄。
• 炼厂库容率上升1.21个百分点，外放量上升2.11%。
• PDH开工率下降至62.25%，减少10.82个百分点，巨正源二期检修，瑞恒故障停工，预期下周恢复。

市场展望

• 内外估值中性偏高。
• 尽管PDH开工下降，但短期在美国寒潮和燃烧旺季影响下，基本面仍偏紧。
• 随着寒潮结束和中东供应回归，PDH利润差下的负反馈及3月检修季将导致市场驱动走弱。
• 内盘月差估值中性，基本面支撑正套操作。
• 重点需关注仓单变化及PDH利润波动情况。

其他关键信息

• 多张图表展示了不同地区和产品的价格走势，如丙烷-液化石油气地区间价差、山东92#汽油-进口丁烷价差、北亚丙烷/石脑油价差、丙烷/原油中东价差、MB丙丁烷价差等。
• 进口利润与基差数据表明市场对进口产品的相对吸引力下降。
• 市场情绪受地缘政治和宏观经济影响较大，需持续关注相关动态。

总结

整体来看，LPG市场在2026年1月初受到地缘政治和外盘因素影响，价格偏强运行。然而，随着天气转暖和供应恢复，市场可能面临回调压力。PDH利润下降和检修季将对市场产生一定影响，需密切关注库存变化、需求情况及政策动向。