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宝城期货豆类油脂早报总结（2026年1月26日）

核心内容概述

本报告为宝城期货发布的豆类油脂品种早报，涵盖豆粕、豆油、棕榈油三种主要农产品期货品种的短期、中期及日内走势分析。报告指出，当前市场整体呈现震荡偏弱态势，受供需格局变化、进口节奏、成本支撑及宏观因素影响，各品种走势分化，但均面临一定的下行压力。

主要品种分析

豆粕（M）

• 短期观点：震荡
• 中期观点：震荡
• 日内观点：震荡偏弱
• 参考观点：震荡偏弱
• 核心逻辑：
  • 近强远弱：节前备货需求强劲，推动现货价格坚挺，油厂豆粕库存连续三周下降，支撑近月合约表现偏强。
  • 远期供应压力：巴西大豆创纪录丰产，收割进程加速；中加油菜籽贸易重启预期升温，未来菜粕进口可能形成替代冲击，压制远月合约上行空间。
  • 整体趋势：豆粕价格在节前现货支撑与远期供应预期之间震荡偏弱，短期跟随外盘走势。

豆油（P）

• 短期观点：震荡
• 中期观点：震荡
• 日内观点：震荡偏弱
• 参考观点：震荡偏弱
• 核心逻辑：
  • 成本支撑：美豆成本支撑较强，美国生物燃料政策推动豆油需求，同时国内大豆成本支撑也对价格形成一定支撑。
  • 供应节奏：国内油厂开工节奏及库存变化影响市场情绪，整体供应偏紧，支撑价格。
  • 市场预期：虽然短期有反弹迹象，但市场仍对远期供应增长保持谨慎，价格面临回落风险。

棕榈油（P）

• 短期观点：震荡
• 中期观点：震荡
• 日内观点：震荡偏弱
• 参考观点：震荡偏弱
• 核心逻辑：
  • 宏观与能源属性：美国生物燃料政策预期和中东地缘政治紧张推动国际原油价格上涨，棕榈油作为生物柴油原料获得宏观溢价。
  • 供需改善：国内进口成本高企，买船到港量有限，港口商业库存持续去化，现货基差保持坚挺。
  • 短期走势：市场在经历连续反弹后，面临回落风险，整体走势高位震荡。

关键信息与影响因素

市场展望与策略建议

• 豆粕：短期受节前备货支撑，价格偏强；但中期供应预期增加，价格面临下行压力，建议关注库存变化及替代品进口情况。
• 豆油：短期价格受成本支撑及供需改善影响震荡偏强，但市场对远期供应增长的担忧仍存，需警惕回调风险。
• 棕榈油：短期在宏观与能源属性的推动下高位震荡，但需警惕原油价格波动及国内供应变化带来的影响。

其他重要说明

• 价格计算基准：有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的以昨日收盘价为基准，当日日盘收盘价为终点价格。
• 涨跌幅度分类：
  • 跌幅 > 1%：弱势
  • 跌幅 0% ~ 1%：震荡偏弱
  • 涨幅 0% ~ 1%：震荡偏强
  • 涨幅 > 1%：强势
• 震荡偏强/偏弱：仅适用于日内观点，短期与中期不区分。

报告声明与免责条款

• 本报告为宝城期货投资咨询部发布，作者毕慧具备期货从业资格。
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注：本报告信息来源于宝城期货内部研究，具体市场走势可能受多重因素影响，建议投资者结合自身风险偏好及市场变化进行综合判断。