20250920-五矿期货-螺纹钢周报_需求修复乏力_关注政策动向_52页_9mb

螺纹钢周报分析

2025年9月20日

核心要点

• 供应端：螺纹钢总产量环比下降2.59%，同比增长9.86%，铁水日均产量维持在240万吨以上，长流程和短流程产量均有所回落。

• 需求端：需求表观消费量环比上升6.1%，但同比下降5.4%，实际需求表现疲软，地产端拖累明显，传统旺季支撑不足。

• 库存：社会库存环比微降0.4%，总体仍偏高（社会库存485万吨），库存矛盾尚未缓解，小幅去化或边际缓解压力。

• 利润：高炉利润维持在22元/吨附近，环比小幅回升；电炉利润收窄，钢厂整体盈利能力下滑，若需求不修复，钢价或存下探风险。

• 宏观与政策：海外美联储议息会议落地，货币政策偏谨慎，国内经济数据放缓，地产销售弱于预期，刺激政策可能性增加。关注四中全会政策动向对需求的潜在影响。

• 结论：需求修复乏力，基本面偏弱，库存压力未减，短期市场情绪降温，长期依赖流动性宽松和政策支持；若需求未改善，钢价或面临下行压力。