20250324-国泰期货-锌_短期调整_关注TC_benchmark_2页_636kb
报告摘要
锌市场分析总结（2025年03月24日）
核心内容概述
本报告聚焦于锌市场近期的走势与基本面变化，主要围绕国内与国际锌价、成交量、持仓量、升贴水及库存等关键指标展开分析，并结合最新政策动态，对锌市场短期走势进行判断，建议关注TC benchmark（加工费）的变化对市场的影响。
市场数据概览
国内锌市场
| 指标 | 昨日值（元/吨） | 较前日变动 |
|---|---|---|
| 沪锌主力收盘价 | 23770 | -0.36% |
| 沪锌主力成交量 | 175632 | -23072 |
| 沪锌主力持仓量 | 124780 | -113 |
| 上海0#锌升贴水 | 0 | -5 |
| 广东0#锌升贴水 | -10 | -5 |
| 天津0#锌升贴水 | -10 | -5 |
| ZN00-ZN01价差 | 5 | -5 |
| 沪锌期货库存 | 17745 | -1750 |
国际锌市场
| 指标 | 昨日值（美元/吨） | 较前日变动 |
|---|---|---|
| 伦锌3M电子盘收盘价 | 2927.5 | +0.29% |
| 伦锌成交量 | 10177 | -2359 |
| 伦锌持仓量 | 224736 | +1834 |
| LME CASH-3M 升贴水 | -18.55 | +6.05 |
| 锌锭现货进口盈亏 | -1186.3 | +24.39 |
| 沪锌连三进口盈亏 | -1274.16 | +60.86 |
| LME锌库存 | 154400 | -825 |
| LME锌注销仓单 | 92900 | -175 |
| 氧化锌≥99.7% | 22600 | 0 |
主要观点
1. 价格走势
- 沪锌主力：昨日收盘价为23770元/吨，较前日下跌0.36%，显示市场短期承压。
- 伦锌3M：收盘价为2927.5美元/吨，小幅上涨0.29%，国际锌价呈现温和反弹。
2. 市场活跃度
- 成交量：国内沪锌主力成交量下降23072手，国际伦锌成交量也有所减少，表明市场参与度有所下降。
- 持仓量：国内持仓量微降，而国际持仓量小幅上升，可能反映投资者对后市观望态度。
3. 升贴水与进口盈亏
- 升贴水：上海、广东、天津0#锌升贴水均呈下行趋势，显示现货市场对期货价格的支撑减弱。
- 进口盈亏：锌锭现货进口盈亏为-1186.3元/吨，沪锌连三进口盈亏为-1274.16元/吨，均有所改善，表明进口成本压力略有缓解。
4. 库存变化
- 国内库存：沪锌期货库存减少1750吨，显示市场交投活跃，去库压力较小。
- 国际库存：LME锌库存减少825吨，注销仓单减少175吨，库存水平维持在较低区间，支撑价格。
5. 加工费（TC benchmark）
- 报告指出，应关注TC benchmark的变化，这可能是影响锌价的重要因素之一，尤其是在供应端和需求端存在不确定性的情况下。
趋势强度分析
- 锌趋势强度：0
- 分类：中性
- 解读：当前锌市场趋势强度处于中性水平，表明短期内价格走势不明确，市场处于震荡状态。
新闻动态
- 中国央行Q1货币政策例会：提出择机降准降息，关注长期收益率变化，研究创新结构性工具，可能对整体市场情绪产生一定影响，但对锌市场直接影响尚不明确。
风险提示与免责声明
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总结
综上所述，锌市场短期内呈现调整态势，价格承压，成交量与持仓量变化不大，升贴水和进口盈亏有所改善。建议投资者关注TC benchmark的变动，同时结合宏观经济政策与供需变化，谨慎操作。
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