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有色金属研究团队总结

核心内容概述

本报告由建信期货研究发展部发布，主要围绕沪锌期货市场行情、行业动态及市场数据进行分析，重点探讨锌价走势、供需变化以及市场情绪对价格的影响。

主要观点

• 沪锌期货走势：近期沪锌期货价格整体偏弱，主力合约沪锌2603收盘价为24350元/吨，跌幅0.20%，持仓量减少4200手至121693手。
• LME锌库存变化：1月21日LME锌库存减少450吨至111850吨，沪伦比值为7.62，显示国内锌价与伦敦锌价的差距有所收窄。
• 进口与国产锌矿加工费：受前期进口亏损影响，锌矿进口实际增量有限，进口矿加工费持续回落，国产锌矿TC均价维持在1500元/金属吨，TC跌势趋于缓和。
• 供给端：12月精炼锌产量环比下降，预计1月产量小幅回升，但锌锭进口窗口仍关闭，供给压力有限。
• 需求端：北方环保限产政策结束，部分企业恢复生产，但受季节性淡季和高锌价影响，下游消费仍面临盈利空间压缩，开工恢复有限。

关键信息

一、行情回顾

• 沪锌2602：开盘24210元/吨，收盘24305元/吨，最高24340元/吨，最低24025元/吨，跌40元，跌幅-0.16%，持仓量31974手，减仓5642手。
• 沪锌2603：开盘24300元/吨，收盘24350元/吨，最高24390元/吨，最低24070元/吨，跌50元，跌幅-0.20%，持仓量121693手，减仓4200手。
• 沪锌2604：开盘24375元/吨，收盘24385元/吨，最高24435元/吨，最低24110元/吨，跌60元，跌幅-0.25%，持仓量41773手，增仓2051手。

二、行业要闻

1. 2026年1月21日锌价：

   • 0#锌主流成交价集中在24145~24355元/吨。
   • 双燕成交价为24225~24405元/吨。
   • 1#锌主流成交价为24075~24285元/吨。
   • 早盘市场对SMM均价报价升水50~70元/吨。

2. 宁波市场：

   • 0#锌主流成交价在4155~24305元/吨左右。
   • 常规品牌对2602合约报价升水95元/吨，对上海现货报价升水40元/吨。

3. 天津市场：

   • 0#锌锭主流成交价在24020~24210元/吨。
   • 紫金对2602合约报升水20~50元/吨。
   • 葫锌对2602合约报25510元/吨附近。
   • 津市较沪市报贴水70元/吨附近。

4. 广东市场：

   • 0#锌主流成交价在24090~24285元/吨。
   • 主流品牌对2603合约报价升水15元/吨。
   • 沪粤价差维持。

三、数据概览

• 图1：两市锌价走势：显示沪锌与LME锌价的对比走势。
• 图2：SHFE月间差：反映不同月份合约之间的价差变化。
• 图3：SMM七地锌锭周度库存：展示国内锌锭库存情况。
• 图4：LME锌库存：显示伦敦锌库存变化趋势。

市场展望

• 从产业层面来看，多空因素交织，预计锌价将继续消化前期涨幅。
• 短期技术支撑关注24000元/吨一线。
• 需求端恢复有限，供给端压力不大，整体市场仍以震荡为主。

研究团队信息

• 彭婧霖：电话021-60635740，邮箱pengjinglin@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号F3075681。
• 张平：电话021-60635734，邮箱zhangping@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号F3015713。
• 余菲菲：电话021-60635729，邮箱yufifei@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号F3025190。

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