> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 有色金属研究团队总结 ## 核心内容 本总结聚焦于建信期货有色金属研究团队对锌期货市场的分析，涵盖行情回顾、行业要闻与数据概览，重点分析锌价走势、库存变化及市场结构等关键因素。 --- ## 主要观点 1. **宏观面**：贝森特出手救市短暂缓解市场情绪，但通胀和财政压力尚未解决。市场高度关注8月27-29日的杰克逊霍尔会议，尤其是沃什的讲话，以获取抗通胀的政策指引。 2. **基本面**：国内7月锌精矿进口环比下降6.07%，出口则大幅增长179.3%，主要流向东南亚地区。尽管出口窗口打开，但实际出口量有限，消费端仍显疲弱。 3. **库存变化**：LME锌库存一度增至9.5万吨，但近期有所回落。国内SMM七地锌锭库存周度录减0.17万吨至26.83万吨，预计本周社库将转为累库。 4. **市场结构**：0-3 Back结构再度走强至126.18，挤仓条件边际弱化但风险尚未解除。空头已向次月迁移，9月挤仓压力仍存在。 5. **加工费与利润**：国产锌精矿周度加工费持平-1550元/金属吨，SMM进口锌精矿指数走低至-117.5美元/千吨，冶炼利润承压。8月炼厂检修重启，产量预期环比回升，供应端约束不及预期。 6. **区域价差**：天津、广东、宁波等地锌价存在差异，沪粤价差缩小，区域间价差变化值得关注。 --- ## 关键信息 ### 一、行情回顾 | 合约 | 开盘 | 收盘 | 最高 | 最低 | 涨跌 | 涨跌幅 | 持仓量 | 持仓量变化 | |------|------|------|------|------|------|--------|--------|------------| | 沪锌2609 | 25920 | 25885 | 26065 | 25815 | 285 | 1.11% | 47327 | -4036 | | 沪锌2610 | 25950 | 25905 | 26120 | 25865 | 270 | 1.05% | 144428 | +5736 | | 沪锌2611 | 25920 | 25960 | 26145 | 25905 | 275 | 1.07% | 47912 | +4883 | - **LME锌库存**：24日库存录增125吨，但新加坡持续去库，香港库容瓶颈限制交仓持续性。 - **0-3 Back结构**：再度走强至126.18，挤仓风险尚未完全解除。 ### 二、行业要闻 1. **0#锌主流成交价**：集中在25825~25955元/吨，双燕主要成交于25965~26085元/吨，1#锌主流成交于25755~25885元/吨。 2. **天津市场**：0#锌锭主流成交于25700~25880元/吨，紫金成交于25850~25980元/吨，1#锌锭成交于25700~25820元/吨附近。 3. **广东市场**：0#锌主流成交于25795~25870元/吨，主流品牌对2610合约报价贴水120~70元/吨，对上海现货升水10元/吨。 4. **宁波市场**：主流品牌0#锌成交价在25835~25925元/吨，对2609合约报价升水0元/吨，对上海现货升水50元/吨。 ### 三、数据概览 - **图1**：两市锌价走势，反映市场波动情况。 - **图2**：SHFE月间差，显示期货合约间价差变化。 - **图3**：SMM七地锌锭周度库存，呈现库存减少趋势。 - **图4**：LME锌库存，显示库存变化及市场供需关系。 --- ## 建信期货研究发展部联系方式 - **电话**：021-60635739（宏观金融研究团队） - **电话**：021-60635734（有色金属研究团队） - **邮箱**：pengjinglin@ccb.ccbfutures.com、zhangping@ccb.ccbfutures.com、yufeifei@ccb.ccbfutures.com - **期货从业资格号**：F3075681、F3015713、F3025190 --- ## 建信期货业务机构地址与联系方式 | 地址 | 电话 | 邮编 | |------|------|-----| | 总部大宗商品业务部 | 021-60635548 | 200120 | | 深圳分公司 | 0755-83382269 | 518026 | | 山东分公司 | 0531-81752761 | 250014 | | 广东分公司 | 020-38909805 | 510620 | | 湖北分公司 | 027-65776872 | 430020 | | 北京营业部 | 010-83120360 | 100032 | | 福清营业部 | 0591-86006777/86005193 | 350300 | | 宁波营业部 | 0574-83062932 | 315000 | | 总部金融机构业务部 | 021-60636327 | 200120 | | 西北分公司 | 029-88455275 | 710075 | | 浙江分公司 | 0571-87777081 | 310003 | | 上海浦电路营业部 | 021-62528592 | 200122 | | 上海杨树浦路营业部 | 021-63097527 | 200082 | | 泉州营业部 | 0595-24669988 | 362000 | | 厦门营业部 | 0592-3248888 | 361000 | | 成都营业部 | 028-86199726 | 610020 | --- ## 建信期货联系方式 - **地址**：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼 - **邮编**：200120 - **邮箱**：khb@ccb.ccbfutures.com - **全国客服电话**：400-90-95533 转 5 - **网址**：http://www.ccbfutures.com