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USDA10月报告利好，油脂短线反弹总结

核心内容

本周油脂市场受USDA10月供需报告影响，出现阶段性反弹。报告中美国大豆单产及产量下调幅度超出市场预期，对市场形成利好，短期内提振油脂价格。然而，中长线价格仍面临供应压力及南美大豆增产预期的压制。

主要观点

• 短期反弹：USDA10月供需报告对美豆单产及产量的下调超出市场预期，带来短期利好，推动油脂价格反弹。
• 中长期走弱：随着报告利好被消化，市场将更关注美豆大量上市后的供应压力及南美大豆增产前景，油脂价格中长线仍有走弱可能。
• 风险提示：NOPA9月压榨数据可能对市场情绪产生影响，需持续关注。

关键信息

2.1 美豆收割进度较快，生长优良率略有回升

• 落叶率：97%，较前一周增加4个百分点，高于5年均值。
• 收割率：62%，较前一周大幅上升19个百分点，高于5年均值。
• 生长优良率：52%，较前一周上升1个百分点，略高于市场预期。

2.2 USDA10月供需报告利好

• 单产及产量下调：报告中美豆单产和产量下调，且下调幅度高于市场预期，利好市场。
• 总供给下降：2023/24年度总供给较前一年度下降23万吨。
• 压榨量增加：2023/24年度压榨量较前一年度增加10万吨，显示国内需求强劲。

2.3 MPOB9月报告偏利空

• 产量：环比增加4.33%，但增幅低于预期。
• 出口量：环比减少2.11%，主要因印度需求减弱。
• 期末库存：连续5个月增长，达到2022年10月以来最高水平，报告整体偏利空。

3.1 油脂现货价

• 豆油：8416元/吨，较前一周下跌110元/吨。
• 棕榈油：7328元/吨，较前一周下跌152元/吨。
• 菜籽油：9110元/吨，较前一周下跌38元/吨。

3.2 油脂基差

• 豆油基差：468元/吨，较前一周上涨40元/吨。
• 棕榈油基差：134元/吨，较前一周上涨56元/吨。
• 菜籽油基差：248元/吨，较前一周下跌88元/吨。

3.3 美豆收割数据

• 落叶率：97%，较前一周上升4个百分点。
• 收割率：62%，较前一周上升19个百分点。
• 生长优良率：52%，较前一周上升1个百分点。

3.4 美国大豆出口检验量

• 当周出口检验量：201万吨，较前一周增加61万吨，其中出口至中国为136万吨，较前一周增加55.2万吨。

3.5 马来西亚棕榈油数据

• 产量：环比减少0.73%，显示季节性增产趋势有所放缓。
• 出口量：环比增加7.3%，显示出口需求有所回升。

3.6 国内油厂数据

• 开机率：44.25%，较前一周大幅上升19.09个百分点。
• 大豆加工量：168.71万吨，较前一周增加76.57万吨。

3.7 港口库存

• 进口大豆库存：675.5万吨，较前一周减少7.93万吨，去年同期增加12.18万吨。
• 豆油库存：112.64万吨，较前一周减少7.16万吨，去年同期增加21.39万吨。
• 棕榈油库存：71.78万吨，较前一周减少3.4万吨，去年同期增加24.18万吨。
• 菜籽油库存：48.38万吨，较前一周增加0.57万吨，去年同期增加33.53万吨。

3.8 压榨利润

• 美西大豆压榨利润：77元/吨，较前一周减少221元/吨。
• 美湾大豆压榨利润：25元/吨，较前一周减少303元/吨。
• 巴西大豆压榨利润：29元/吨，较前一周减少298元/吨。
• 阿根廷大豆压榨利润：3元/吨，较前一周减少330元/吨。

3.9 CBOT豆类基金净持仓

• 大豆基金净持仓：23378手，较前一周增加875手。
• 豆粕基金净持仓：54654手，较前一周减少10121手。
• 豆油基金净持仓：39665手，较前一周减少11276手。

总结

USDA10月供需报告对美豆单产及产量的下调带来短期利好，推动油脂价格反弹。然而，中长线价格仍受供应压力及南美大豆增产预期影响，存在走弱可能。需关注NOPA9月压榨数据及市场对南美增产的反应。同时，国内油脂库存及加工数据表明市场仍有一定支撑，但整体趋势仍以震荡偏弱为主。