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棉花期货2025年度报告总结

国际市场

ICE棉花期货本周期小幅下跌，主要受美国农业部补充的10月份出口数据不佳影响。尽管美联储12月降息预期提升整体市场风险偏好，下跌幅度有限。美国2025/26年度陆地棉出口签约和装运量下降，越南进口需求放缓。巴西棉花出口增加，但预计2026年产量下降。巴基斯坦和孟加拉棉花进口需求疲软，由于下游需求不足，利润率承压。东南亚纺织开机率稳定但无显著改善。

国内市场

郑棉期货和郑棉现货价格小幅走强，基差微跌，整体偏坚挺，得益于高基差支撑。但下游产品订单和需求转差，套保压力增加。国内棉花仓单继续增长，每周新增约5万吨，主要来自内地，导致郑棉期货上涨放缓。预计郑棉期货维持震荡偏强走势，但上涨空间有限，需密切观察现货基差变化。

操作建议

短期内，ICE棉花潜在支撑位在63-64美分/磅，需关注降息预期和出口数据。国内郑棉建议维持震荡偏多策略，但风险控制优先，注意基差波动。

免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险，并根据自身情况决策。