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金银市场周报总结：冲高回落，牛市格局未变

核心内容概述

上周金银市场整体呈现冲高回落的走势。国际金价维持在每盎司4300美元附近，而国际银价一度上涨至每盎司65美元，但最终收盘在62美元左右。尽管市场对美联储降息预期较强，但整体走势仍表现出一定的波动性。

主要观点分析

美联储降息与政策信号

• 降息结果：12月10日，美联储如预期宣布降息25个基点，将基准利率降至 $3.50% - 3.75%$ 区间，为年内第三次降息，累计下调75个基点。
• 点阵图预期：点阵图显示，明年可能仅降息1次，表明未来降息空间有限。
• 鲍威尔讲话：鲍威尔讲话偏鸽派，表示就业市场疲弱，通胀已回落至 $2%$，并释放出扩表信号，推动美股和金银价格上涨。

美联储官员的分歧与影响

• 鹰派信号：上周五多位美联储官员释放“鹰派”信号，导致美债收益率上升，美元反弹，美股和金银价格下跌。
• 官员表态：
  • 施密德：认为通胀仍过高，经济保持增长，希望维持适度限制性政策。
  • 古尔斯比：反对本周降息，希望等待更多数据以评估关税政策对通胀的影响。
  • 哈玛克：强调美联储将在新数据基础上调整政策，倾向于更限制性的立场。

降息概率预测

• CME“美联储观察”：
  • 明年1月降息25个基点的概率为24.4%，维持利率不变的概率为75.6%。
  • 明年3月累计降息25个基点的概率为41.9%，维持利率不变的概率为49.8%，累计降息50个基点的概率为8.3%。
• 投行预测：
  • 摩根大通与瑞银预计美联储明年仅降息一次，时间在第一季度。
  • 高盛、富国银行和巴克莱则预测明年将降息两次，3月和6月为可能时间。

明年美联储政策展望

• 政策趋势：综合分析认为，明年1月再降息可能性不大，3月降息一次的可能性较大。
• 特朗普影响：特朗普对大幅降息的强烈要求可能影响美联储政策，尤其是新主席上任后。
• 下半年预期：由于特朗普因素和新主席的政策倾向，明年下半年继续降息甚至加大力度的可能性仍较大。
• 政策节奏：预计美联储将呈现“上半年偏紧，下半年放松”的政策格局。

关键信息总结

金银价格走势

• 金价：近期涨幅有限，回落幅度也较小，整体仍处强势。
• 银价：弹性较大，出现暴涨暴跌现象，上周五冲高回落，但受到5天线支撑。

美元指数与市场环境

• 美元指数：轻微反弹，但99仍有压力，整体仍处于弱势格局。
• 市场格局：金银价格可能继续强势震荡，但整体牛市格局未变。

投资建议

• 短期来看，金银价格仍具备震荡上行的潜力。
• 中长期需关注美联储政策走向及全球经济数据变化。

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