20241113-国盛证券-朝闻国盛_4页_437kb

政策驱动板块表现分化，民爆及军工受益于西部大开发，鸿路钢构业绩与估值待修复

摘要

近期市场表现分化，主力行业中计算机、商贸零售和电子涨幅居前，而银行、石油石化、家用电器则表现疲软。固定收益领域的分析表明，尽管M1、M2触底回升，但私人部门融资持续偏弱，高利率抑制投资。行业景气变化上，民爆行业受益于西部大开发和新基建，呈现上行趋势；鸿路钢构则面临业绩短期承压但长期增长稳健的格局。

债券市场研判

短期来看，政策不确定性限制收益率下行空间，长债利率震荡概率大；随着资金宽松延续，短端利率和短债资产更具性价比。目前对10年国债区间仍持2.2%震荡判断，同时继续看好短债收益。

民爆行业展望

西部大开发是民爆行业的战略机遇。龙头公司广东宏大、壶化股份、国泰集团、高争民爆有望深耕细分领域，享受供给集中度提升和估值修复，实现戴维斯双击行情。

鸿路钢构深度分析

公司作为钢结构龙头企业，当前估值处历史底部区间，业绩受前期行业需求偏弱和高研发投入影响短期承压。但制造业景气回暖、海外市场拓展以及智能化改造推进，为公司带来业绩支撑。预测2024-2026年净利润86、97、107亿元，对应PE值从134降至107倍，具有较高成长性。