香港及中國市場日報 - 2022年1月13日總結
核心內容概述
本日報聚焦於雍禾醫療（2279 HK）的業務發展與市場前景，並提供香港及中國主要市場指數、商品價格、經濟數據及投資者報告等資訊。報告指出雍禾醫療在毛髮醫療市場的領導地位及其未來增長潛力，同時提及市場情緒與股價評估。
雍禾醫療業務重點
公司背景
- 雍禾醫療是中國領先的毛髮醫療服務公司，專注於植發、頭髮養固及常規頭髮修復。
- 20財年的市場份額為10.5%，其中植發與醫用護髮市場佔有率分別為11%與5%，均為行業第一。
未來發展計畫
- 預計未來三年內開設100家新店，2022年已啟動十幾家，目前全國共有54家。
- 一線城市將開設2-3家，同時擴展至低線城市。
- 每家店從選址到開店大約需8個月，13個月內實現盈虧平衡。
技術與管理
- 通過“毛管家”系統追蹤資料和指標，提高業務效率。
- 引入毛囊檢測儀實現數位化管理，降低人工成本。
市場增長潛力
- 植發市場滲透率僅為0.2%，預計10年內將增長5-6倍，中國2020-2025年複合年增長率達23%。
- 頭髮養固市場滲透率為1.0%，預計10年內增長10倍，中國2020-2025年複合年增長率達30%。
- 2021-2023年植發收入預測分別增長21.00%、22.00%、23.00%至17.07/20.85/25.64億元人民幣。
- 2021-2023年頭髮養固收入預測分別增長145.21%、67.20%、41.75%至5.23/8.74/12.39億元人民幣。
利潤預測
- 2023年淨利潤率有望提升至8.5%。
- 2021年上半年毛利率為73.6%，淨利率為3.8%，主要受益於頭髮養固業務的量價齊升。
- 預計2021E-2023E淨利率將改善至5.0%/7.2%/8.5%。
收入與財務預測
- 2021E-2023E收入預測為2,244/2,975/3,819億元人民幣，3年CAGR為32.57%。
- 2021E-2023E淨利潤預測為112.2/214.2/324.6百萬人民幣。
- 2021E-2023E每股收益預測為0.2565/0.4897/0.7421港幣。
- 2021E-2023E市盈率預測為50.91/26.67/17.60。
市場情緒與指數表現
香港及中國市場指數
| 指數 |
收市 |
每日升跌 |
今年累升 |
| 恒生指數 |
24,402 |
2.8% |
4.3% |
| 中貢企業指數 |
8,612 |
2.9% |
4.6% |
| 紅薦指數 |
4,111 |
0.9% |
5.4% |
| 滬深300指數 |
4,845 |
1.0% |
-1.9% |
| 上海A股 |
3,770 |
0.8% |
0.8% |
| 上海B股 |
288 |
0.2% |
0.8% |
| 深圳A股 |
2,590 |
1.4% |
-2.2% |
| 深圳B股 |
1,187 |
0.4% |
1.1% |
美國市場指數
| 指數 |
收市 |
每日升跌 |
今年累升 |
| 美國道指 |
36,290 |
0.1% |
-0.1% |
| 標普500 |
4,726 |
0.3% |
-0.8% |
| 美國納斯達克 |
15,188 |
0.2% |
-2.9% |
| 日經平均 |
28,605 |
-0.6% |
-0.6% |
| 英國富時 |
7,551 |
0.8% |
2.3% |
| 法國證商公會 |
7,237 |
0.7% |
1.2% |
| 德國法蘭克福 |
16,010 |
0.4% |
0.8% |
商品價格走勢
| 商品 |
收市 |
每日升跌 |
今年累升 |
| 金價 |
1,826 |
0.2% |
-0.3% |
| 鈉價 |
1,713 |
4.6% |
8.4% |
| 銀價 |
23 |
1.6% |
-0.7% |
| 原油 |
82 |
-8.1% |
10.1% |
| 銅價 |
10,064 |
5.2% |
3.5% |
| 鋁價 |
2,982 |
1.7% |
6.2% |
| 鉛價 |
981 |
0.6% |
1.3% |
| 锌價 |
3,552 |
2.2% |
0.5% |
| 小麥 |
757 |
-0.6% |
-1.7% |
| 玉米 |
599 |
-0.1% |
1.0% |
| 黄豆 |
1,399 |
1.0% |
4.5% |
| CRB 指數 |
245 |
3.6% |
3.0% |
| BDI |
N/A |
N/A |
-3.0% |
市場評級與覆蓋股票
| 名稱 |
代碼 |
市值(HK$) |
價格(HK$) |
昨日升跌(%) |
評級 |
目標價(HK$) |
上升空間(%) |
市盈率(倍) |
| 恒生指數 |
HSI |
24,402.17 |
2.8 |
|
|
|
|
|
| 國企指數 |
HSCEI |
8,612.85 |
2.9 |
|
|
|
|
|
| 遠深300指數 |
SHSZ300 |
4,845.58 |
1.0 |
|
|
|
|
|
| 北控城市資源 |
3718 HK |
2,268 |
0.63 |
1.6 |
長倉 |
1.80 |
185.7 |
5.0 |
投資者建議
- 王珏建議投資者等待更好的買點，因目前股票交易於26.67x 22EPE，高於醫思醫療與朝聚眼科。
- 雖然公司預計將實現可觀增長並長期跑贏大盤，但市場情緒疲軟及加息預期升溫可能導致調整尚未結束。
其他重要資訊
- 市場觀察：提供商品及貨幣走勢、經濟指標發布日期等。
- 分析員：王珏、戴怡寧、李錦明、崔喻盛等，覆蓋TMT硬件、軟件、房地產、汽車、能源等行業。
- 股權交易：多個大股東近期進行股份買入或交易，涉及不同公司與股份數目。
免責聲明
- 本報告不構成任何證券買賣要約。
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