20240425-财通证券-莱斯信息-688631.SH-2023年收入符合预期_低空经济有望催化成长_3页_438kb

莱斯信息（688631）证券研究报告摘要

公司概况

莱斯信息是中国民用航空信息技术领域的领先企业，主营业务包括民航交通、城市治理、道路交通信息化建设等。

核心观点

• 收入业绩：2023年营业收入1676亿元，同比增长635%；净利润132亿元，增长4760%。2024年第一季度营收245亿元，增长3862%，但单季净利润亏损约16亿元。
• 业务结构：民航交通业务收入占比逐年提升（25.17%-32.85%），毛利率保持高位（约40.53%），受益于国产化替代和出海拓展，收入占比还有望进一步提升。
• 增长驱动：
  • 低空经济：2024年4月中标安徽省低空飞行服务平台，正积极布局低空智联网服务，低空经济有望成为新增长点。
  • 业务布局：持续巩固空管领先地位，拓展机场相关业务，形成“空管+机场”双轮战略。
• 投资建议：维持“增持”评级，预计2024-2026年收入为1962、2284、2672亿元，归母净利润154、182、221亿元，当前PE（91-63倍）处于合理区间。
• 风险提示：技术路线选择风险、市场竞争加剧、下游需求波动、应收账款和全球经济压力。

```markdown
### 关键财务数据与指标
- **近三年关键财务数据增长**：
    - 营收增速：-26% → 635% → 171%
    - 净利润增速：-76% → 4760% → 168%
- **业务分板块表现**：
    - 民航交通（高毛利，占比提升至33%）：
        - 收入增速15.6%-21.6%不等，2023毛利率40.53%
    - 城市/道路治理：毛利率约20%，2023增长21.6%/31.1%

### 关键发现
1. 民航空管国产化进程推动高毛利业务快速扩张；
2. 安徽低空飞行服务平台项目落地，低空经济发展拓宽成长空间；
3. 收入结构优化与低空应用拓展构成长期价值支撑。

### 投资