20250330-创元期货-玉米周度报告_贸易商出货增加_报价心态趋弱_15页_1mb

玉米周度报告总结

核心内容概览

本报告分析了2025年3月30日国内玉米市场及国际玉米供应形势，重点包括市场表现、供应端、需求端及整体展望。

主要观点

国内市场表现

• 价格走势：国内玉米价格持续回落，锦州港15水700容重玉米收购价为2140-2150元/吨，周环比下跌10-20元/吨；28日锦州港二等平仓价2200元/吨（-20），蛇口港二等玉米价格2290元/吨（-20）。
• 售粮进度：本周全国售粮进度为87%，同比加快9个百分点，东北和华北售粮进度分别为87%和85%。
• 贸易商行为：华北贸易商因“落袋为安”心态，积极出货，深加工企业持续压价收购。
• 库存变化：截至3月21日，北港玉米库存516.4万吨（+8.8%），南港谷物库存292.4万吨（-12.2%）；3月28日深加工企业玉米库存506.7万吨（+50.2%），饲料企业玉米库存天数33.59天（+0.63天）。

外盘情况

• 美国玉米种植面积：预计2025年美国玉米种植面积为9436.1万英亩，高于2024年的9059.4万英亩，需关注美农种植意向、季度库存及关税政策。
• 南美玉米供应：巴西二茬玉米种植进度为95.6%，仍低于去年同期的96.8%；AgRural维持二茬玉米产量预估为8970万吨。巴西未来1-2周降雨量正常，而阿根廷降雨偏少，影响玉米产量预期。

关键信息

供应端分析

• 港口库存：北港玉米库存小幅增加，南港谷物库存显著下降。
• 替代品情况：小麦玉米价差为177元/吨，华北部分地区价差缩小至100-170元/吨，但小麦替代量有限。
• 进口数据：1-2月份我国四大谷物进口量分别为155万吨和145万吨，同比分别减少485万吨和517万吨；玉米进口量为18万吨。

需求端分析

• 饲料需求：全国饲料企业玉米库存天数增加至33.59天，区域分化明显，华北库存显著上升，华南库存下降。
• 深加工需求：深加工企业玉米消费量环比下降，库存增加，尤其华北地区垒库明显；淀粉企业加工利润亏损，需求减弱。

整体展望

• 市场情绪：中储粮净轮出，市场担忧后续政策粮投放，贸易商止盈出货，港口报价心态趋弱。
• 短期趋势：玉米价格短期回调，但基层和贸易商余粮减少，小麦比价优势收窄，饲用需求稳中向好，预计短期回调后仍有上涨机会。
• 操作建议：中期可考虑回调后多配。

重点关注因素

• 贸易商情绪：对价格走势的判断影响出货节奏。
• 中储粮轮换政策：政策粮投放可能对市场供需产生较大影响。
• 小麦玉米价差：价差变化影响饲料企业对玉米的替代意愿。
• 外盘动态：美国种植面积扩大、巴西和阿根廷降雨情况将影响全球玉米供应和价格。

附：创元研究团队介绍

• 宏观金融组：

  • 刘钇含：股指期货研究员，专注宏观基本面分析。
  • 金芸立：国债期货研究员，擅长宏观与利率债研究。
  • 何燚：贵金属期货研究员，聚焦多方因素分析。
  • 崔宇昂：集运产业链研究员，专注基本面分析。

• 农副产品组：

  • 张琳静：油脂期货研究员，专注产业链上下游分析。
  • 陈仁涛：玉米、生猪研究员，关注基本面研究。
  • 赵玉：大豆研究员，研究上下游产业链。
  • 张英鸿：原木和纸浆研究员，专注产业链分析。

联系方式

免责声明

本报告仅供创元期货股份有限公司客户使用，基于公开信息整理，不保证其准确性和完整性。本报告不构成任何投资建议，使用本报告内容所导致的损失，本公司不承担责任。未经授权，任何机构和个人不得翻版、复制和发布本报告内容。