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沪铝早报-2025年3月28日总结

核心内容

本报告为大越期货投资咨询部祝森林发布的沪铝早报，内容涵盖铝价走势分析、近期利多利空因素、供需平衡情况及市场数据图表等。报告旨在为投资者提供市场动态与分析，帮助其做出投资决策。

主要观点

市场情绪与价格走势

• 基本面：碳中和政策控制产能扩张，下游需求不强劲，房地产行业持续疲软，宏观短期情绪有所好转。整体基本面偏中性。
• 基差：现货价格为20800元/吨，基差为-15元，显示现货贴水期货，市场情绪中性。
• 库存：上期所铝库存较上周增加15159吨至233240吨，库存水平偏中性。
• 盘面：收盘价位于20日均线下方，20日均线呈上升趋势，显示价格偏弱。
• 主力持仓：主力净持仓为空头，且空头增加，市场偏空。
• 预期：碳中和政策将推动铝行业变革，长期利好铝价；美联储降息放缓，铝价预计维持震荡运行。

利多与利空因素分析

利多因素：

1. 碳中和政策：限制产能扩张，推动行业向绿色转型，长期利好铝价。
2. 地缘政治扰动：俄乌冲突影响俄铝供应，增加市场不确定性。
3. 降息预期：美联储降息可能缓解市场压力，对铝价形成支撑。

利空因素：

1. 铝棒库存高企：铝棒库存维持历史高位，显示消费疲软。
2. 全球经济不乐观：高铝价可能抑制下游需求，影响市场表现。
3. 铝材出口退税取消：出口政策不利，对铝材需求形成压制。

关键信息

现货价格

• 昨日上海现货：20,670.00元/吨，无涨跌。
• 今日上海现货：20,800.00元/吨，上涨130元/吨。

库存数据

• LME铝库存（日）：469,575.00吨，减少3525吨。
• SHFE铝库存（周）：256,328.00吨，增加856吨。
• 社会库存：未提供具体数据，但显示库存维持高位，消费不佳。

氧化铝相关

• 氧化铝价格：未提供具体数据，但显示价格波动。
• 氧化铝库存：未提供具体数据，但库存水平可能影响铝价。

供需平衡

• 中国年度供需平衡表（铝，万吨）：
  • 2018年：-47.6
  • 2019年：-68.6
  • 2020年：+1.3
  • 2021年：-14.2
  • 2022年：-29.98
  • 2023年：-4.3
  • 2024年：+15
• 从数据来看，近年来中国铝行业供需关系总体偏紧，但2024年有所改善。

逻辑总结

报告指出，当前铝价走势主要受到降息预期与需求疲软的博弈影响。虽然碳中和政策和地缘政治因素对铝价形成支撑，但铝棒库存高企、全球经济疲软及出口退税取消等因素压制了铝价上涨空间。因此，短期铝价预计维持震荡运行，长期则因政策推动有望迎来利好。

图表说明

• 现货价格图：显示上海现货价格走势。
• 期现价差图：反映期货与现货之间的价差变化。
• LME库存图：展示伦敦金属交易所铝库存变动。
• SHFE库存图：展示上海期货交易所铝库存变动。
• 社会库存图：反映市场整体库存水平。
• 氧化铝价格图：显示氧化铝价格走势。
• 氧化铝库存图：反映氧化铝库存情况。
• 供需平衡图：展示中国铝行业年度供需平衡数据。

免责声明

本报告由大越期货股份有限公司发布，仅供参考，不构成投资建议。报告内容基于公开信息，不保证其准确性、可靠性、时效性及完整性。投资者应独立判断，谨慎决策，报告不承担任何责任。