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晨会纪要摘要

一、宏观研究组事件

1. 12月货币信贷数据：

   • M1同比增长-14%，高于预期；M2、社融存量增速回升0.2个百分点。
   • 社融增量同比多增9249亿元，政府债券和企业债券贡献较大。
   • 信贷结构改善，居民中长期贷款增长，但企业中长期贷款仍不活跃。
   • 企业存款增长显著，反映经营好转，居民存款恢复正增长。

2. 风险提示：经济增长和行业政策等不确定因素可能影响预期。

二、策略和先进制造组

1. 寒武纪（688256.SH）：

   • 2024年营收预计增长50%-70%，四季度扭亏为盈。
   • 研发投入大，盈利压力仍存，国产AI算力受益潜力大。

2. 中微公司、盛美上海：

   • 半导体设备增长分化，2025年增速预期放缓。
   • 中微刻蚀机需求强劲，技术优势明显；盛美上海依赖海外市场订单。

三、消费组

1. 依依股份：

   • 宠物用品海外需求强劲，扣非净利润增长60%-85%。
   • 新客户增长及成本控制推动业绩。

2. 欧圣电气：

   • Q4业绩增长约30%，净利润增速较快，空压机产品表现稳健。

总结

本次报告分析了昨日央行发布的货币信贷数据，显示经济数据企稳回升，尤其在社融、信贷结构等方面有积极改善，但仍需关注企业中长期贷款疲软的问题。科技板块中，寒武纪、中微公司表现突出，受益于国产化趋势和细分领域需求提升，但也面临盈利压力。

消费领域中，依依股份受益于海外扩张，欧圣电气增长稳健。建议关注金融结构优化、科技自主创新及消费细分龙头的中长期机会，同时控制市场不确定性带来的潜在风险。

风险提示：数据变化及政策影响可能导致预期偏差。