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PTA与MEG 早报 - 2024年6月11日 (中性观点)

PTA

• 基本面：6月主港成交价在09+35，个别略高；7月主港成交价09+20。现货基差为09+37。中国大陆PTA装置负荷上升，中小型装置重启，驱动PTA供应增加，但短期内装置检修如恒力惠州计划可能缓解压力。
• 基差：现货价格5920，基差32, 存在盘面贴水。
• 库存：PTA工厂平均库存天数降至451天（环比减少），低库存预期支撑价格。
• 盘面与持仓：PTA20日均线向上，但收盘价在均线下；空头主力持仓减少，略有支撑。
• 预期：供应端重启导致PTA负荷持续上升，但检修计划存在缓解可能；现货市场流通性偏紧，基差强势；关注成本端变动，短期走势偏强但需警惕供应回归压力。

MEG

• 基本面：现货价5月下旬贴水09合约32～35元/吨。6月底外盘商谈区间525～529美元/吨。
• 基差：现货4520，基差-37，盘面升水。
• 库存：华东地区库存724万吨，环比微降；前期库存偏低，支撑短期价格。
• 盘面与持仓：20日均线向上，收盘价在均线上方；空头主力持仓增加。
• 预期：基本面向好，港口库存偏低，装置大修暂未回归；但环氧市场表现不佳，下游走货压力累积，短期预计震荡调整；关注乙二醇装置变化及下游需求备货情况。利多因素包括聚酯季节性备货需求及基差支撑，利空因素则包括PTA装置重启回归及地缘动荡可能影响油价。