20180226-华创证券-每周经济观察_改革开放40周年金融监管领域将迎来哪些历史性变革_9页_911kb

【每周经济观察】2018年07期总结

核心内容

本报告聚焦2018年中国金融监管体制的变革趋势，结合宏观经济数据与政策动向，分析金融行业面临的挑战与未来发展方向。同时，报告也对春节期间的房地产、钢铁、食品价格以及货币政策和汇率变动进行了回顾和展望。

主要观点

1. 金融监管体制将面临历史性变革

• 2017年是中国金融监管大年，银监会“三三四十”整治和大资管新规落地，初步遏制了金融“乱象”。
• 当前金融混业发展趋势明显，分业监管模式暴露出监管空白、规则不统一、信息割裂等问题。
• 金融监管体制需增强“适应性”，以应对金融创新和交叉融合带来的挑战。
• “双峰监管”模式（市场行为监管与审慎监管分离）可能成为未来改革方向，借鉴发达国家经验，如澳大利亚和英国。
• 2018年是改革开放40周年，十九届三中全会提前召开，为金融监管体制改革提供了重要契机。

2. 金融监管改革重点方向

• 填补监管空白，特别是针对互联网金融、金融控股平台等新型业态。
• 统一监管规则，避免金融机构通过创新进行监管套利。
• 优化机构设置，实现监管体系的协调与高效。

3. 2018年宏观经济表现

• 房地产市场：春节假期影响下，地产销售大幅回落，但房价同比涨幅走阔，尤其二三线城市表现突出。
• 钢铁行业：春节后现货钢价小幅回升，但电力耗煤和高炉开工率下降，显示节后工业生产有所放缓。
• 食品价格：春节期间蔬菜价格快速上涨后回落，猪肉价格保持平稳，整体食品价格涨幅略低于季节性预期。
• 货币政策：央行节前超额续作MLF，节后重启逆回购，流动性投放力度加大，隔夜利率和国债收益率小幅回落。
• 汇率市场：美元指数先跌后涨，人民币汇率保持震荡，央行强调人民币中间价报价“逆周期因子”回归中性。

关键信息

• 地产销售：受春节影响，1月地产销售环比下降67.7%，一线城市降幅最大，但房价同比涨幅扩大。
• 钢铁市场：春节后钢价小幅回升，但电力耗煤和高炉开工率下降，显示工业活动受节假影响。
• 食品价格：蔬菜价格节前飙升节后回落，猪肉价格平稳，整体食品价格涨幅偏弱。
• 货币政策：央行通过逆回购和MLF操作释放流动性，节后隔夜利率和国债收益率小幅回落。
• 汇率波动：美元指数波动较大，人民币汇率保持震荡，央行强调市场化双向浮动。

数据亮点

• 70大中城市新建住宅价格指数同比上涨5.6%，涨幅连续回升。
• 央行节后通过OMO净投放5800亿元，对冲节前流动性需求。
• 美元兑人民币即期汇率节后上涨376bp，离岸人民币则小幅下跌。

总结

2018年金融监管改革进入新阶段，重点在于解决分业监管的体制性矛盾，推动“双峰监管”模式的探索与实践。与此同时，宏观经济数据显示房地产市场热度不减、钢铁行业波动明显、食品价格季节性回落、货币政策保持灵活、人民币汇率维持震荡格局。整体来看，2018年金融监管改革与市场动态交织，为中国经济的稳健发展提供了重要支撑。