20220625-浙商证券-医药生物行业_疫苗板块月度专题与跟踪_后新冠疫苗下的重组蛋白技术路线_17页_2mb

医药生物行业报告总结：后新冠疫苗下的重组蛋白技术路线

核心内容

本报告聚焦于新冠疫苗研发与推广对中国疫苗产业的影响，特别是重组蛋白技术路线在新冠疫苗中的应用及其未来潜力。报告指出，新冠疫情不仅推动了中国疫苗公司商业化能力和国际化经验的积累，也加速了新技术平台（如mRNA、重组蛋白、腺病毒载体等）在创新疫苗中的应用。

主要观点

• 重组蛋白疫苗的优势：重组蛋白新冠疫苗在保护效力和安全性方面表现良好，尤其在中和抗体水平、CD4+T细胞反应和记忆性B细胞激活方面具有竞争力。
• 技术路线的多样性：全球范围内，重组蛋白技术路线的候选疫苗数量位居前列，显示其在疫苗研发中的重要地位。
• 技术关键点：重组蛋白疫苗技术主要包括抗原设计、佐剂选择和规模化生产三个关键领域，中国疫苗公司在这些方面积累了宝贵经验。
• 行业数据跟踪：2022年上半年，HPV疫苗批签发量显著增长，而新冠疫苗出口额同比下降，显示国际市场变化对疫苗产业的影响。
• 投资建议：推荐关注具有技术积累和市场潜力的公司，如智飞生物、万泰生物、康希诺、康泰生物等，同时关注康华生物、百克生物等公司的表现。

关键信息

重组蛋白疫苗技术应用

• 保护效力与安全性：重组蛋白疫苗在保护效力和安全性上表现较好，如智飞生物的ZF2001疫苗在全程接种后6个月的保护效力仍达75.7%，对重症-危重症的保护效力达87.6%。
• 临床数据：不同疫苗在不同技术平台上的表现各异，mRNA疫苗在中和抗体和T细胞反应上表现突出，而重组蛋白疫苗在广谱抗体反应和安全性方面有优势。
• 抗原设计：部分疫苗采用RBD二聚体设计，有助于提高对变异株的保护效果，如ZF2001和EpiVacCorona。
• 佐剂选择：铝佐剂是主流选择，部分疫苗结合CpG等新型佐剂以增强免疫反应。
• 规模化生产：不同的表达系统（如CHO细胞、昆虫细胞）影响疫苗的产量和成本，中国公司在这些方面有显著进展。

批签发与出口数据

• HPV疫苗：2022H1 HPV疫苗批签发批次同比增长178.3%，其中2价HPV疫苗占比74.0%，显示其持续增长趋势。
• 流感疫苗：2022Q2流感疫苗批签发提前，显示季节性影响。
• 新冠疫苗出口：2022年1-5月中国人用疫苗出口额同比下降79.2%，主要出口地区为北京，但辽宁、甘肃等地出口占比有所上升。

投资建议

• 推荐公司：智飞生物、万泰生物、康希诺、康泰生物等公司因其在重组蛋白疫苗领域的技术积累和市场表现受到推荐。
• 关注点：建议关注在研管线升级、Me-better或First in class品种的开发机会，以及消费升级带来的结构改善。
• 评级体系：投资评级基于相对沪深300指数的表现，分为买入、增持、中性、减持四个等级。

风险提示

• 临床推进不及预期：疫苗研发周期长，临床推进速度可能影响上市销售。
• 采购政策变动：部分省市推广免费接种政策，可能导致疫苗价格下降。
• 生产与运输风险：生物制品生产与运输复杂，存在安全事故风险。
• 疫情反复：疫情反复可能影响疫苗接种率和市场需求。

行业评级

• 看好：行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上。
• 中性：行业指数相对于沪深300指数表现-10%至+10%之间。
• 看淡：行业指数相对于沪深300指数表现-10%以下。

投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数表现+20%以上。
• 增持：证券相对于沪深300指数表现+10%至+20%。
• 中性：证券相对于沪深300指数表现-10%至+10%。
• 减持：证券相对于沪深300指数表现-10%以下。

法律声明

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