20240914-五矿期货-生猪周报_关注下方支撑_35页_5mb

生猪市场周报分析总结

1. 当前市场情况

上周生猪市场呈现供应过剩特征，受节前供应释放和调运政策严格影响，大猪区域消化明显，出栏体重偏高。但随着屠宰量增加，大猪比例略有下降，二育心态一般未现明显放量。

• 现货价格：河南、四川、广东等地周均价均有小幅下跌，分别为0.64元/公斤、0.04元/公斤、0.72元/公斤至1932元/公斤、1962元/公斤、1974元/公斤。
• 供需关系：集团出栏计划增多，散户出栏大于进栏，节后供应增加、需求回落，猪价或继续走跌，但空间存在分歧。

2. 供应端分析

• 8月能繁母猪存栏4036万头，环比增长10%，低于预期，或导致后期累库偏慢。
• 栏舍利用率回落至5月的45%水平，大猪出栏导致体重增幅有限，库存积压不明显。
• 9月出栏量环比增幅约为6%，但实际增幅有限，8、9、10三个月供应量基本持平。

3. 需求端分析

• 消费环境整体偏弱，但下半年猪肉需求有季节性回升趋势，关注节日对需求的短期脉冲影响。
• 屠宰开工率与毛利变化显示屠宰企业压力较大。

4. 成本与利润

• 养殖成本持续下滑，或下移生猪价格波动中枢。
• 养殖利润逐步改善，减缓产能去化进度，但长期盈利压力仍存。

5. 库存端分析

• 冻品库存保持中性偏低水平，对价格支撑有限。

6. 市场展望与策略建议

• 短线判断：供需边际变化不大，短端情绪一般，建议顺势而为；供增需减，猪价或继续承压。
• 中长线：后市预期偏弱，导致补栏谨慎，贴水风险值得关注；中期可逐步关注支撑位，尤其是节后跌价不及预期的可能。

交易策略建议

• 单边估值交易：关注01合约下方支撑，若节后现货驱动，可考虑01合约做多或11合约下方支撑博弈空。
• 套利策略：暂无明确套利建议。

五矿期货研究声明

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