20130913-致富证券-美国宏观经济研究系列第2期_美国宏观经济分析_23页_1mb

报告摘要

本報告分析了2013年美國的宏觀經濟狀況，包括經濟增長、物價水平、就業市場、商業銀行信貸以及金融市場動態。整體來看，美國經濟呈現穩定增長趨勢，通脹有所回落，就業市場持續改善，但商業銀行信貸動力不足，美聯儲或將逐步退出量化寬鬆（QE）政策。

經濟增長上行：
- 第三季度美國GDP預計增長1.7%。
- 7月採購經理人指數（PMI）升至55.4，8月進一步上升至55.7，顯示製造業復蘇迹象。
- 工業產出與設備利用率表現平穩，但設備利用率為2010年以來最低水平。
物價基本穩定，通脹將有所回落：
- 7月CPI同比增長2.0%，PCE價格指數同比增長1.4%。
- 核心CPI與核心PPI均保持穩定，預計8月CPI將回落至1.9%。
- 能源價格波動是CPI上升的主要因素，而通脹目標為2%。
就業市場好轉，失業率進一步下降：
- 8月非農就業人口增加16.9萬人，失業率降至7.3%。
- 美聯儲預計在9月議息會議後逐步減少QE規模，並可能考慮下調超額準備金付息率。
- 就業市場改善速度有所減緩，但失業率持續下降。
商業銀行持續惜貸：
- 信貸總額連續三個月環比下降，超額準備金攀升至2.1萬億美元。
- 消費信貸和房地產信貸保持增長，其中開發商信貸增長明顯。
- 按揭貸款增速受利率上升影響有所減緩。
金融市場預測：
- 美國十年期國債收益率預計將升至3%，標普500指數有望在年底前衝上1750點。
- 長短期利差拉大預示私人投資可能增加，市場對美聯儲退出QE的預期影響股價表現。

GDP增長：
- 2013年一季度GDP增長1.3%，二季度增長1.6%。
- 預計第三季度GDP增長約1.7%。
個人收入與消費：
- 7月個人可支配收入環比增長0.1%，同比增長0.8%。
- 個人消費支出環比持平，同比增長1.7%。
- 消費者信心指數達81.5，為今年最大同比增幅。
房地產市場：
- 新屋開工與營建許可環比增長，成屋銷售創2011年以來新高。
- 新屋銷售為今年最低，但房地產投資對GDP貢獻率持續上升。
進出口數據：
- 7月進口總額增長，出口總額略有下降，貿易逆差擴大。
- 資本品與工業原材料進口環比增長，顯示國內投資強化。

失業率下降：
- 8月失業率為7.3%，比7月下降0.1個百分點。
- 當周初次申請失業金人數降至2007年底以來最低。
行業就業情況：
- 服務業就業人數增加，製造業與建築業表現較強。
- 批發業與零售業就業人數環比增長，資訊服務業就業人數下降。
勞動力與失業人口：
- 勞動力人口略有減少，非勞動人口增加，就業人口環比下降。
- 16-19歲人群就業失業數據顯示勞動參與率下降，失業率下降至22.7%。