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LPG市场分析总结

核心内容概述

本总结基于2026年2月10日至2月24日的LPG（液化石油气）市场数据，涵盖国内主要地区价格变动、外盘价格走势、进口利润情况及市场供需分析，旨在为投资者和行业参与者提供清晰的市场动态和趋势判断。

主要观点

• 价格走势：整体价格呈现震荡态势，部分区域小幅上涨，部分则略有下调。
• 市场供需：国内供需基本面宽松，下游需求恢复缓慢，市场调整意愿不足。
• 外盘影响：外盘价格受地缘政治升温及油价上涨影响，短期偏紧，但二季度有转弱预期。
• 合约与基差：04合约基于外盘定价，估值合理；基差偏弱，但节后存在反弹空间。
• 进口利润：纸面进口利润持续为负，显示进口成本高于国内现货价格。

关键信息汇总

价格数据（单位：元/吨）

日度行情分析

• 国内现货：
  • 华南市场：价格稳中偏强，但珠三角节后补货需求不及预期，上涨动力不足。
  • 华东市场：价格整体走稳，主流成交4150-4700元/吨，炼厂库存尚未完全消化，调整意愿弱。
  • 山东市场：价格稳中走低，主流成交4450-4580元/吨，下游补货需求存在，但供应充足。
• 期货市场：
  • PG2604日盘收涨于4582(+119)，夜盘跌至4535(-47)。
  • 3-4月差-285(-129)，4-5月差79(-18)。
  • 夜盘3-4月差-280(+5)，4-5月差81(+2)。
• 外盘价格：
  • 丙烷CFR华南和CIF日本价格小幅上行。
  • FEI月差26(-2)，CP月差14(+0)。

市场趋势

• 最便宜交割品：上海民用气4150元/吨，价格稳定。
• 进口利润：纸面进口利润持续为负，显示进口成本高于国内现货价格。
• 基差表现：主力基差整体偏弱，节后存在反弹空间。
• 合约估值：04合约估值合理，4-5月差估值中性。

周度观点

• 节前走势：盘面上行为主，月差波动较大，受资金行为影响明显。
• 节后预期：下游补库需求可能推动现货价格反弹，化工需求提供一定支撑。
• 外盘影响：短期外盘偏紧，但二季度有转弱预期，地缘政治仍是关键变量。
• PDH利润：小幅走高但整体仍较差，开工短期保持韧性。

风险提示

• 市场价格受多种因素影响，包括地缘政治、油价波动、供需变化等。
• 进口利润为负，显示当前进口成本高于国内现货价格，需关注成本变化。
• 基差偏弱，可能影响期货合约的估值和投资决策。
• 建议投资者密切关注市场动态及政策变化，理性决策。

图表说明

• 市场价图：展示华南、华东及山东液化气价格走势。
• 丙烷-液化气地区间图：反映丙烷与液化气在不同地区的价差。
• 山东92#汽油-进口丁烷图：展示山东汽油与进口丁烷的价格关系。
• LPG纸面进口利润图：反映LPG进口利润状况。
• 丙烷/石脑油、丙烷/原油中东、MB丙丁烷等图：展示不同品种间的价格关系及市场结构。

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