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集运早报总结

核心内容

本报告由研究中心能化团队发布，日期为2026年2月25日，主要内容围绕集运市场各合约的期货价格、成交量、持仓量及月差变动情况，结合现货市场运价指数及相关新闻，分析市场走势与操作建议。

期货合约表现

月差分析

现货市场分析

欧线现货情况

• Week7-9：运价中枢为2130美元/TEU，折盘面约1500点。
• 3月宣涨：MSC率先发布涨价函，随后CMA、COSCO、HPL跟进，欧线运价宣涨至3000-3100美元。
• Week10：MSK平开1950美元，MSC降至2340美元，环比2月底上涨200美元，预计带动其他船司降价。
• 运力情况：3月后三周运力分别为31.9万、31.9万、30.3万TEU，供应压力较大。

现货指数

• SCFIS：更新频率为每周一，2026年2月23日更新，当前值为1573.51点，环比下跌2.10%。
• SCFI：更新频率为每周五，2026年2月13日更新，当前值为1361美元/TEU，环比下跌2.99%。

操作建议

1. 04合约：当前估值偏高，盘面在3月潜在抢运缓解3-4月运价下跌斜率，短期高位震荡，需等待现货下跌信号。
2. 远月合约（如06、07、08、10、12）：旺季合约估值难锚定，船司调价操作空间大，且持仓不高，建议保持谨慎操作。
3. 09合约：合理估值范围为1100-1300点，建议以做空为主。
4. 07合约：合理估值范围为1600-1800点，建议以做多为主。
5. 05合约：处于淡季切换节点，单边较难介入，建议关注4-5反套形式。

相关新闻

• 2月25日：

  • 伊朗军队在南部沿海地区举行军事演习。
  • 伊朗外长表示希望与美国尽快达成公平协议。
  • 伊朗国防部长表示若战争被强加，将给敌人深刻教训。
  • 特朗普称伊朗尚未同意放弃核武器。
  • 白宫表态特朗普的首要选择是通过外交解决伊朗问题，但必要时准备动用致命武力。
  • 以色列议会副议长称美国对伊朗动武只是时间问题。

• 2月23日：

  • 美国海关与边境保护局（CBP）停止征收依据《国际紧急经济权力法》（IEEPA）开征的关税。
  • 特朗普依据另一项法律授权，对全球商品征收15%的新关税，以取代此前被裁定非法的关税。
  • 新关税结构为：基础关税3.4% + 301关税25% + 122关税15%，相当于减少5%。

结论

整体市场呈现震荡态势，期货合约估值偏高，现货市场压力较大，需密切关注运价走势及政策变化。操作建议以09做空、07做多为主，远月合约保持谨慎，05合约建议关注反套机会。地缘政治及宏观政策对市场情绪有较大影响，需持续跟踪。