> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 集运早报 研究中心能化团队 2026/2/25 <table><tr><td></td><td colspan="2">合约</td><td>昨日收盘价</td><td>涨跌</td><td>基差</td><td>昨日成交量</td><td>昨日持仓量</td><td>持仓变动</td><td></td></tr><tr><td rowspan="12">期货</td><td colspan="2">EC2604</td><td>1320.6</td><td>4.90%</td><td>252.9</td><td>50698</td><td>34505</td><td>3484</td><td></td></tr><tr><td colspan="2">EC2605</td><td>1479.0</td><td>13.42%</td><td>94.5</td><td>296</td><td>310</td><td>116</td><td></td></tr><tr><td colspan="2">EC2606</td><td>1691.6</td><td>8.01%</td><td>-118.1</td><td>8328</td><td>15857</td><td>2470</td><td></td></tr><tr><td colspan="2">EC2607</td><td>1854.0</td><td>6.37%</td><td>-280.5</td><td>93</td><td>199</td><td>67</td><td></td></tr><tr><td colspan="2">EC2608</td><td>1741.8</td><td>6.73%</td><td>-168.3</td><td>1101</td><td>1337</td><td>-65</td><td></td></tr><tr><td colspan="2">EC2609</td><td>1315.0</td><td>6.64%</td><td>258.5</td><td>32</td><td>140</td><td>7</td><td></td></tr><tr><td colspan="2">EC2610</td><td>1168.8</td><td>3.33%</td><td>404.7</td><td>2792</td><td>8726</td><td>636</td><td></td></tr><tr><td colspan="2">EC2612</td><td>1468.9</td><td>3.05%</td><td>104.6</td><td>34</td><td>128</td><td>6</td><td></td></tr><tr><td colspan="2">月差</td><td>前一日</td><td>前两日</td><td>前三日</td><td colspan="2">日环比</td><td>周环比</td><td></td></tr><tr><td colspan="2">EC2604-2606</td><td>-371.0</td><td>-307.2</td><td>-323.1</td><td colspan="2">-63.8</td><td>-71.0</td><td></td></tr><tr><td colspan="2">EC2604-2605</td><td>-158.4</td><td>-45.1</td><td>-97.4</td><td colspan="2">-113.3</td><td></td><td></td></tr><tr><td colspan="2">EC2606-2610</td><td>522.8</td><td>435.0</td><td>396.0</td><td colspan="2">87.8</td><td>86.4</td><td></td></tr><tr><td></td><td>指标</td><td>更新频率</td><td>公布日期</td><td>单位</td><td>本期</td><td>前一期</td><td>前两期</td><td>本期涨跌</td><td>上期涨跌</td></tr><tr><td rowspan="2">现货 (欧线)</td><td>SCFIS</td><td>每周一</td><td>2026/2/23</td><td>点</td><td>1573.51</td><td>1607.27</td><td>1657.94</td><td>-2.10%</td><td>-3.06%</td></tr><tr><td>SCFI</td><td>每周五</td><td>2026/2/13</td><td>美元/TEU</td><td>1361</td><td>1403</td><td>1418</td><td>-2.99%</td><td>-1.06%</td></tr></table> # 点评： 04当前估值偏高，盘面在3月潜在抢运缓解3-4月运价下跌斜率的故事，以及地缘升温、宏观情绪影响下短期高位震荡。但现货端压力较大，抢运未现实际影响，需等待现货下跌信号。 远月来看，旺季合约估值难锚定，船司调价操作空间大，且持仓不高，建议保持谨慎操作；10合约估值偏高，建议逢高空。 新合约来看，参考历史季节性和老合约估值，09、07合约的合理估值范围在1100-1300、1600-1800点。整体思路以09做空、07做多为主，但盘面给出的估值较为合理；05合约处于淡季切换节点，单边较难介入，建议关注4-5反套形式。 # 欧线现货情况： Week7-9:MSK开舱1950（环比-100），PA2000附近，MSC2140，OA2300美金。中枢2130美金，折盘面1500点。 3月宣涨：上周，MSC率先发布涨价函，随后CMA、COSCO、HPL跟涨，欧线宣涨至3000-3100美金。 Week10：MSK平开1950美金；MSC降至2340，环比2月底+200美金；预计将带动其他船司陆续降价。 春节期间运价变动不大，3月原先的加班船取消且新增1停航，3月后三周运力分别在31.9\31.9\30.3万TEU，供应压力较大。 # 相关新闻 2/25伊朗—①伊朗军队在南部沿海地区举行军事演习。②伊朗外长：希望在最短时间内与美国达成公平协议。③伊朗国防部长：若战争被强加于我们，我们将给敌人一个刻骨铭心的教训。美国—①据福克斯新闻：特朗普表示，伊朗尚未同意放弃核武器。②白宫就伊朗问题表态称，特朗普的首要选择始终是通过外交途径解决问题，但在必要时也会准备动用致命武力。其他—以色列议会副议长称美国对伊朗动武只是时间问题。 2/23美国海关与边境保护局（CBP）将于美国东部时间周二凌晨12:01（北京时间13:01）停止征收依据《国际紧急经济权力法》（IEEPA）开征的关税。此前，美国最高法院已裁定这些关税非法。与此同时，特朗普依据另一项法律授权，对全球商品征收了15%的新关税，以取代此前被最高法院于周五裁定为非法的关税。相当于将【基础关税3.4%+301关税25%+芬太尼关税10%+对等关税10%】调整为【基础关税3.4%+301关税25%+122关税15%】，减少5%。 其他航线运价指数（日度） 资料来源：克拉克森、彭博、iFinD、上海航运交易所、金十数据、永安期货研究中心