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市场研究部证券研究报告总结

核心内容概览

本报告发布于2016年12月21日，由分析师崔喜君撰写，主要分析了国内与海外市场近期表现，并结合财经要闻与债市风波对市场走势进行了深入解读。

国内市场综述

• 整体表现：上证综指下跌0.49%，报3102.88点；深证成指下跌0.37%，报10245.33点；沪深300下跌0.60%，报3309.06点；中小板指下跌0.27%，创业板指微涨0.10%。
• 成交量：两市成交3840亿元，创10月以来新低。
• 行业表现：29个中信一级行业中，仅有建筑、电子元器件和通信板块逆势上涨，其余多数下跌，其中钢铁、石油石化和银行板块跌幅居前。
• 概念板块：食品安全、生物识别和新能源汽车指数涨幅居前，而上海本地重组、土地流转和智慧农业指数跌幅较大。
• 风格指数：中证100、中证500、中证800等风格指数均出现下跌，股指期货整体表现低迷。

财经要闻

国务院：积极引导新能源汽车健康有序发展

• 国务院发布《政府核准的投资项目目录（2016年本）》，废止2014年版本。
• 新建新能源汽车生产企业需具备动力系统等关键技术和整车研发能力。
• 严格限制传统燃油汽车产能扩张，鼓励新能源汽车发展。
• 煤矿、水电站、核电站等项目审批权限按国家规划执行，防止资源无序开采。

中央农村工作会议：推进农业供给侧结构性改革

• 会议强调以市场需求为导向，优化农业产品结构和区域布局。
• 提出发展农业适度规模经营，推动农村产权制度改革，强化农业科技创新。
• 重视粮食安全，确保农民增收，推进绿色生产方式。
• 会议要求加强精准扶贫政策落实，确保2017年再脱贫1000万人以上。

债市风波2.0持续发酵

• 信用风险抬头：2016年国内债市违约额达388.93亿元，超2015年总额2倍以上，涉及64起违约。
• 违约结构变化：民营企业违约占比逐步上升，下半年以来民企违约占债券违约总数的80%以上，金额占比达95%以上。
• 过剩行业风险：钢铁、煤炭、有色等产能过剩行业违约数量和金额均较高，占总量的29.7%和31.2%。
• 区域分布：辽宁地区因过剩产能行业集中，成为违约重灾区。
• 银行风险：浦发银行、光大银行、招商银行承销违约债券数量最多，占总数的37.5%，金额占比达59.3%。
• 未来展望：年底还本债券金额超8000亿元，2017年信用风险难以实质性改善，需警惕违约风险加快暴露。

海外市场综述

• 全球主要股指普遍上涨：道指逼近20000点，纳指、日经225、英、德等主要股指均录得上涨。
• 美国市场：
  • 道琼斯指数收涨0.46%，报19974.62点。
  • 标普500和纳斯达克指数也分别上涨0.36%和0.49%。
  • CBOE恐慌指数下跌1.8%，显示市场情绪趋于稳定。
• 欧洲市场：
  • 英国富时100、德国DAX、法国CAC40均上涨，金融股表现强劲。
  • 意大利银行业稳定进展，带动市场情绪改善。
• 亚太市场：
  • 日经225指数上涨0.53%，韩国、中国台湾、澳大利亚、新西兰等股市均小幅上涨。

投资评级定义

关键信息总结

• 市场情绪：国内股市整体疲软，成交量低迷，抄底需谨慎。
• 政策导向：国务院和中央农村工作会议强调农业供给侧改革，推动新能源汽车发展，加强金融监管。
• 债市风险：信用违约频发，民企占比上升，过剩行业仍是高发区域，银行承销风险突出。
• 海外市场：全球股市整体回暖，美国三大股指创收盘新高，欧洲金融股表现强劲，亚太市场稳步上升。
• 未来展望：国内信用风险短期内难以缓解，需警惕流动性紧张与债务压力；海外市场维持乐观基调，但需关注地缘政治风险。

风险提示

• 国内债市信用风险持续发酵，需关注企业偿债能力及市场流动性变化。
• 信用债发行受阻，企业融资环境恶化，可能进一步加剧市场波动。
• 海外市场虽表现良好，但地缘政治事件仍可能影响市场情绪。
• 市场研究部提醒投资者注意潜在风险，理性投资，避免盲目抄底。