20250324-大越期货-尿素早报_11页_633kb
报告摘要
尿素早报总结
核心内容概述
本报告由大越期货投资咨询部金泽彬撰写，提供尿素市场的最新分析与预测。内容涵盖基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期等方面，并附有相关图表和供需平衡表。
主要观点与关键信息
一、基本面分析
- 价格走势：尿素盘面近期反弹，短期走强。现货交割品价格为1870元，较前一周期上涨20元。
- 供应情况：尿素日产及开工率仍处于高位，库存高位去库较为明显，表明市场供应充足。
- 需求情况：工业需求中复合肥开工率良好，但三聚氰胺开工率回落，农业需求短期回落，整体需求表现一般。
- 市场预期：基本面整体中性，建议关注价格低位的吸纳机会。
二、期货市场表现
- 基差：UR2505合约基差为29元，升贴水比例1.6%，偏多。
- 盘面走势：UR主力合约20日均线走平，收盘价位于20日均线之上，偏多。
- 主力持仓：UR主力合约净空，减空，偏空。
- 今日走势预期：预计UR今日走势震荡。
三、库存情况
- 综合库存：UR综合库存为116.9万吨，较前一周期减少15.5万吨，偏空。
- 厂家库存：UR厂家库存为103.8万吨，减少15.5万吨。
- 港口库存：UR港口库存为13.1万吨，无变化。
四、利多与利空因素
-
利多因素：
- 成本支撑：尿素生产成本对价格形成一定支撑。
-
利空因素：
- 库存高：库存水平较高，对价格形成压力。
- 供应宽松：高日产和开工率表明市场供应较为宽松。
五、主要逻辑与风险点
- 主要逻辑：供应端维持高位，需求端出现边际变化。
- 主要风险点：出口政策变化可能对市场产生较大影响。
供需平衡表（2018-2025E）
| 年份 | 产能（万吨） | 产能增速 | 产量（万吨） | 净进口量（万吨） | PP进口依赖度 | 表观消费量（万吨） | 期末库存（万吨） | 实际消费量（万吨） | 消费增速 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2018 | 2245.5 | - | 1956.81 | 448.38 | 18.6% | 2405.19 | 23.66 | 2405.19 | - |
| 2019 | 2445.5 | 8.9% | 2240 | 487.94 | 17.9% | 2727.94 | 37.86 | 2713.74 | 12.8% |
| 2020 | 2825.5 | 15.5% | 2580.98 | 619.12 | 19.3% | 3200.1 | 37.83 | 3200.13 | 17.9% |
| 2021 | 3148.5 | 11.4% | 2927.99 | 352.41 | 10.7% | 3280.4 | 35.72 | 3282.51 | 2.6% |
| 2022 | 3413.5 | 8.4% | 2965.46 | 335.37 | 10.2% | 3300.83 | 44.62 | 3291.93 | 0.3% |
| 2023 | 3893.5 | 14.1% | 3193.59 | 293.13 | 8.4% | 3486.72 | 44.65 | 3486.69 | 5.9% |
| 2024 | 4418.5 | 13.5% | 3425 | 360 | 9.5% | 3785 | 51.4 | 3778.25 | 8.4% |
| 2025E | 4906 | 11.0% | - | - | - | - | - | - | - |
图表说明
- 期现价格及基差：展示尿素现货与期货价格对比及基差变化。
- 尿素综合库存：反映尿素市场库存水平及变化趋势。
- 尿素生产现金流：分析尿素生产企业的现金流状况。
- 尿素出口利润：展示尿素出口的盈利能力。
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