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菜粕早报2025-05-07
大越期货投资咨询部：王明伟 联系方式：0575-85226759

重要提示：本报告为非期货交易咨询业务项下服务，仅作参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

目录

1. 每日提示
2. 近期要闻
3. 多空关注
4. 基本面数据
5. 持仓数据
6. 菜粕观点与策略

每日提示
菜粕期货及现货价格震荡整理，短期受豆粕走势及国内需求影响。

近期要闻

• 国内水产养殖需求在淡季中逐步回升，现货市场供应偏紧。
• 中国对加拿大油渣饼进口加征关税，但未对油菜籽加征关税，全球油菜籽产量小幅减少（欧盟及加拿大影响居多）。
• 俄乌冲突持续，乌克兰油菜籽减产与俄罗斯增产相互抵消，但地缘风险或进一步加剧。

多空关注
利多因素：

• 中国对加拿大菜子油及油渣饼加征关税，短期利好菜粕。
• 油厂菜粕库存处于低位，支撑盘面。

利空因素：

• 3月后进口油菜籽到港量增加，对菜粕形成压力。
• 中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查尚在进行，结果存在不确定性。
• 国内水产需求仍处淡季，市场短期承压。

基本面数据

• 菜粕库存：145万吨（较上周增加4948%，同比下降4423%）。
• 菜粕价格：2025年5月6日主力合约RM2509报2520-2580区间震荡。
• 基差：现货2480，基差-68（贴水期货）。
• 油厂开机率：低位，菜粕库存维持低位。

持仓数据

• 主力多单减少，资金流入，显示市场看涨情绪减弱。
• 菜粕仓单：4月21日至5月6日持续增加，5月6日仓单达15700吨。

菜粕观点与策略

• 短期走势：菜粕价格受进口油菜籽库存低位及中国政府关税政策影响，或冲高回落，但豆粕带动下短期回归震荡区间。
• 价格区间：RM2509合约预计在2520-2580元/吨之间波动。
• 主要逻辑：市场聚焦国内水产养殖需求复苏及加拿大油菜籽关税战预期。
• 主要风险：国内水产需求短期偏淡、进口油菜籽到港量增加可能压制涨幅。

价格汇总

• 菜粕期货主力RM2509及远月RM2601合约价格震荡，现货（福建）价格与期货价差维持在合理区间，4月22日至5月6日菜粕价格整体下行，成交量波动。

供需数据

• 国内油菜籽供需平衡表（2023年）显示，期初库存8000千吨，产量8500千吨，总供给量138159千吨，总消费量90105千吨，期末库存59586千吨，库存消费比1.54。
• 菜粕供需平衡表（2023年）：期初库存7388千吨，产量89000千吨，饲料需求量89000千吨，总需求量90105千吨，期末库存59586千吨，库存消费比1.54。

结论
菜粕市场短期呈现震荡格局，主要受国内需求季节性波动及国际供需变化影响。虽中国关税政策提供短期支撑，但进口油菜籽到港量增加与反倾销调查不确定性可能压制涨幅。需关注地缘冲突对全球油菜籽供应的影响及国内水产养殖需求的恢复节奏。