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菜粕早报总结（2025-06-12）

菜粕市场观点与策略

短期趋势

• 震荡偏强：受进口菜籽库存低位、加拿大油渣饼加征关税利多因素支撑，短期盘面偏强，但需关注进口菜籽到港量增加风险。
• 技术面：价格运行在20日均线之上，方向向上。
• 区间预测：RM2509合约预计在2610-2670区间震荡。

多空分析

• 多头因素：
  • 国内水产需求回升。
  • 菜粕库存处于低位。
  • 中国对加拿大油渣饼加征关税。
• 空头因素：
  • 进口菜籽到港量增加（3月后）。
  • 中国对加拿大菜籽进口反倾销调查存在不确定性。

关键数据

• 基差：现货2540，基差-98（贴水）。
• 库存：全国菜粕库存19万吨，环比减少5%，同比降幅显著。
• 期货表现：成交持仓量增加，主力多单资金流入。
• 供需平衡：库存消费比维持高位，显示供应紧张局面。

近期要闻与风险

• 国内需求：水产养殖旺季预期良好，但存在阶段性淡季风险。
• 全球供应：
  • 加拿大菜籽产量减少，但对华关税政策尚有变数。
  • 欧盟产量下降，地缘冲突可能继续影响全球油菜籽供给。
• 中加贸易冲突：关税政策和反倾销调查结果存在不确定性。

关键逻辑与风险点

主要逻辑

• 国内水产养殖需求和加拿大关税政策主导市场情绪。
• 豆粕带动菜粕短期回归区间震荡。

主要风险

• 国内水产需求短期偏弱（下行风险）。
• 进口菜籽到港量增加（下行风险）。

本报告包含市场分析和观点，仅供投资者参考，交易决策需基于独立判断，不构成投资建议。