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期货市场观察摘要

基本金属

• 铜：受美元走强和美就业数据超预期影响，铜价震荡下行。操作上维持震荡偏弱，短期需关注非农数据，风险点在于国内刺激超预期。
• 铝：国内铝锭库存增加，下游开工率下滑，现货升水走弱，操作上维持震荡偏弱，风险点在于国内刺激超预期。
• 锌：锌价偏强震荡，供应端检修因素增多，消费淡季库存累增，预计价格沿区间震荡。
• 铅：供需矛盾相对不突出，现货升水支撑价格，维持区间震荡，震荡区间或上移。
• 镍：进口镍升水扩大，短期因低库存和成本支撑呈现高弹性，建议逢高做空，但中期纯镍过剩格局未改。
• 锡：供应端预期偏紧，现货升水扩大，中期维持多配，风险在于减产不及预期。

黑色产业

• 螺纹钢：钢联表需环比上升，供需弱平衡，建议观望或做空移合约，钢厂微利导致产量稳。
• 不锈钢：镍价波动影响不锈钢反弹，供需基本面平淡，建议做空镍/不锈钢比价。
• 铁矿石：钢厂利润压缩，产量稳，港口库存创新高，短期观望，激进者可做空铁矿2401。

农产品

• 豆粕：美豆面积下调叠加天气预期，库存低位支撑，单边偏多，关注美豆单产。
• 玉米：美玉米面积预期上调，现货看涨，但下游需求疲软及进口增加压制期价，建议逢高套保。
• 油脂：棕榈产量减少预期与需求疲软博弈，国际市场偏强，国内单边跟随，观点中性。
• 鸡蛋：供应偏紧，需求季节性回升，期价有望随原料反弹，关注需求恢复情况。
• 生猪：出栏量或环比下降，体重偏低，短期猪价趋稳回升。

能源化工

• PTA：供应端浙石化装置检修，后续逐步回归高位；需求端聚酯库存去库，短期偏强，中期面临调油需求走弱压力，维持偏空。
• MEG：供应压力大幅增加，库存中高水平，需求端弹性有限，供需双增累库，维持逢高沽空的观点。
• 原油：EIA数据超预期去库，利多油价，但终端需求疲软限制涨幅，短期震荡，关键还是看供需缺口能否持续推动库存去化。