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铅市2024年M12期研究简报

1. 市场概况：本周沪铅主力收于175,000元/吨，环比上涨69%；伦铅3M电子盘收于20,135美元/吨，同样上涨62%。市场呈现震荡上涨态势，总体处于区间调整之中。

2. 成交量与持仓：沪铅主力与伦铅成交量分别为43,620手与4,594手，环比变化较大；沪铅主力持仓量维持32,641手，环比小幅减少5,641手；伦铅持仓量达144,390手，环比增加6,580手，显示伦铅市场活跃度略有上升。

3. 基本面数据：

   • 供需与库存：上海1#铅的升贴水为-25元/吨，LME三个月现金价升贴水为-30点。沪铅期货库存增加至421吨，LME铅库存减少5,650吨。进口盈亏及连三进口盈亏显示进口利润倒挂，对国内价格形成一定的抑制。
   • 加工费与再生铅：PB00与PB01合约价差为-125元/吨，进口升贴水为1,500美元/吨。再生精铅价格为17,125元/吨，再生铅综合盈亏约为4270元/吨，体现出循环经济对成本的支撑。
   • 产业链：废电动车电池回收价值为10,050元/吨，紧系再生铅生产。LME铅注销仓单减少325吨，反映部分交割库存变化。

4. 宏观面：全球经济复苏进程分化。美国服务业PMI创三年新高，制造业滞胀，价格指数达两年高位；欧元区经济持续疲软（PMI收缩），德国通胀加剧，法国制造业陷入55个月低谷，英国劳动力稳步下滑。这些因素可能通过影响消费与成本对铅价产生上游或下游传导。

5. 趋势：铅市场短期趋势强度被评定为0（中性），提示市场当前缺乏明确方向，投资者需密切关注机构报告，防范风险。

6. 重要提示：本报告由国泰君安期货发布，仅供专业投资者参考，仅反映作者观点（13名分析师持证执业），不构成投资建议。使用者需自行承担风险，公司不承担任何责任，并存在免责声明提示。（全文约1000字）