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有色金属行业双周报（2025年12月）

行情回顾

• 有色金属指数：近两周上涨8.89%，跑赢沪深300指数，在申万一级行业中排名第二。
• 细分领域表现：工业金属涨幅最佳（12.91%），贵金属、小金属、金属新材料、能源金属和电解金属均有上涨。

金属价格动态

• 贵金属：

  • 黄金（COMEX）：上涨4.06%，年初至今涨58.27%。
  • 白银（COMEX）：大幅上涨18.41%，年初至今涨96.07%。
    原因：地缘政治避险情绪升温、美联储降息预期支持。

• 工业金属：

  • 铜：上涨8.98%，需求增长尤其在新能源领域（光伏、AI数据中心）。
  • 铝：上涨3.60%，受建筑行业淡季影响但交投稳健。

• 小金属：

  • 钨：创历史新高，涨幅6.99%（黑钨精矿）。
  • 锡：上涨8.67%，供应偏紧支撑价格。
  • 锑价持平。

• 稀土：

  • 轻稀土（镨钕）上涨6.29%，但氧化镝、氧化铽价格分别下跌5.05%和2.59%。

• 能源金属与金属：

  • 钴、锂价格稳中有涨；碳酸锂、三元材料、磷酸铁锂、钴酸锂价格维持高位或小幅调整。

重大事件与公司公告

• 江西铜业：拟收购SolGoldPlc公司全部股份，持股比例达12.19%。
• 行业动态：刚果（金）卡库拉铜冶炼厂正式点火烘炉；全球铜产业呼吁应对TC/RC负值挑战，推动自律与可持续发展。

投资建议

• 推荐主题：“资源+增长”双主线，关注供需结构改善领域。
• 重点品种：紫金矿业、江西铜业、山东黄金、盛达资源、中金黄金（贵金属）；紫金矿业、云锡控股、南华资源、锡业股份（工业金属）。
• 关注领域：全球降息预期、资源国政策、海外地缘风险。

风险提示

• 宏观经济波动、有色金属政策调整、市场供需变化、竞争加剧。