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有色金属市场研判简报

市场回顾

1. 铜

   • 期货：沪铜主力合约2601收跌1.46%至91090元/吨，沪铜指数减仓。
   • 现货：上海电解铜均价92220元/吨，贴水成交为主，消费疲软压制升水。
   • 逻辑：美联储降息预期确认，但后续或偏鹰；供应端矿产紧张，但LME注销仓单增加引发资金离场。
   • 策略：多单止盈，关注跨期正套机会。

2. 氧化铝

   • 现货：均价环比小幅下跌，新疆仓单成交主导，但高成本产能暂未触及。
   • 逻辑：约22万吨氧化铝合约即将到期，仓单压力显著；下游电解铝备货仍在延续。
   • 策略：偏弱运行，暂观望。

3. 锌

   • 供需：北方矿山季节性停产，进口窗口关闭，精矿供应趋紧；消费淡季抑制需求。
   • 策略：空单持有，警惕资金扰动。

4. 碳酸锂

   • 供需：国内矿端供给恢复缓慢，海外政策需关注；需求侧新能源车海外增速放缓。
   • 策略：中线回调后买入，远月合约参考区间。

产业数据

1. 电解铝：国内库存在减库趋势，但进口利润微负；成本支撑仍存，但下游补库意愿疲软。
2. 铅：社会库存创15个月新低，再生铅开工率回升，进口利润收缩。

核心观点

• 宏观经济：中共中央政治局会议强调提质增效，美联储降息放缓商品市场波动。
• 供需动态：铜供应紧张缓解有限，锌精矿加工费下行；碳酸锂库存边际宽松。
• 风险因素：地缘政治、新能源补贴政策调整、美元指数反弹。

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