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锌期货日报 2025年12月9日 总结

一、行情回顾

• 沪锌主力合约（2512）： 收于23270元/吨，涨195元，涨幅0.85%，持仓量减少970手。
• 沪锌近月合约（2601）： 收于23285元/吨，涨225元，涨幅0.98%，持仓量增加1114手至108666手。
• 市场状况： 市场放量增仓，下游询价采购情绪低，对01合约升水报价。认为当前价格强势与供应持续转紧、宏观层面押注美联储进一步降息及资金情绪有关。

二、核心分析逻辑

1. 供应端： 矿端紧缺传导至冶炼端，11-12月减产预期超预期，炼厂加工费（TC）下降挤压利润，对锌价构成支撑。
2. 宏观面： 12月政治局会议定调明年经济，海外预期2026年进一步降息，宏观氛围配合供应收紧，推动锌价重心上移且向上突破。
3. 市场情绪： 受铜价走强及资金情绪助推，短期锌价保持强势。

三、关键数据要点

• 当期价格： 沪锌收涨0.98%。
• 持仓变化： 主力合约（2512）持仓减少，近月合约（2601）持仓增加。
• 宏观预期： 市场押注2026年美联储继续降息。
• 供需结构： 加工费下调，TC下降；供应端减产预期存在。

（注：此总结基于提供的报告内容，力求提炼关键信息和核心逻辑。）