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国泰君安期货商品研究晨报总结

核心内容概览

2023年4月4日的国泰君安期货商品研究晨报对多种工业原材料及贵金属进行了分析，涵盖了黄金、白银、铜、铝、锌、铅、工业硅、铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅、焦炭、焦煤、动力煤、玻璃、PTA、MEG、橡胶、沥青、LLDPE、PP、纸浆、甲醇、尿素、苯乙烯、纯碱、LPG、短纤、PVC、燃料油、低硫燃料油、棕榈油、豆油、豆粕、豆一、玉米、白糖、棉花、鸡蛋、生猪等品种。

主要观点

贵金属

• 黄金：震荡回落，短期维持高位震荡态势，美元和美债回落对白银形成支撑。
• 白银：高位调整，受美元指数下行影响，白银趋势强度为1，短期偏强。

金属

• 铜：现货升水扩大，限制价格回落空间，国内电解铜产量增加，但部分冶炼企业检修，再生铜进口亏损缩窄，价格震荡。
• 铝：持续遭遇阶段性顶部压力，连续5日横盘，需求侧未能形成一致看强预期，短期震荡。
• 锌：供需双增，区间震荡，库存拐点已现，但消费未明显好转，短期震荡。
• 铅：消费迈入淡季，价格重心下移，需求承压，趋势强度为-1，短期偏弱。
• 工业硅：持续破位，关注下方支撑，现货价格跌至成本线附近，期货盘面下方支撑位或在15000元/吨附近，短期偏弱。
• 镍：区间震荡运行，市场对需求和库存的博弈加剧，趋势强度为0，短期震荡。
• 不锈钢：多空博弈加剧，矿端继续坍塌，趋势强度为0，短期震荡。

钢铁

• 铁矿石：需求预期向弱，弱势震荡，矿价对强预期反映充分，短期偏弱。
• 螺纹钢：需求信心不足，弱势震荡，供应稳步增长，需求恢复放缓，趋势强度为-1。
• 热轧卷板：需求信心不足，弱势震荡，供需边际转弱，趋势强度为-1。

能源化工

• 焦炭：悲观情绪蔓延，偏弱震荡。
• 焦煤：悲观情绪蔓延，偏弱震荡。
• 动力煤：弱势延续，承压运行。
• 玻璃：短期偏弱，中期震荡。
• PTA：资金减仓回落，中期趋势偏强。
• MEG：供应收缩，压力位上移。
• 橡胶：震荡偏弱。
• 沥青：成本暴涨，偏强运行。
• LLDPE：短期偏强，但上方空间有限。
• PP：短期偏强但不宜追高。
• 纸浆：震荡运行。
• 甲醇：偏弱震荡。
• 尿素：贸易商出货压力大，偏弱震荡。
• 苯乙烯：短期不追多。
• 纯碱：偏弱震荡。
• LPG：短期偏强。
• 短纤：短期不追多。
• PVC：短期震荡走势为主，上游检修对价格有所支撑。
• 燃料油：跟随原油大涨，短期或仍然偏强。
• 低硫燃料油：天然气或仍然拖累估值，短期弱于高硫。
• 棕榈油：受原油上涨带动，关注产地动态。
• 豆油：关注国内供应的恢复情况。
• 豆粕：高位震荡。
• 豆一：偏弱震荡。
• 玉米：偏弱运行。
• 白糖：偏强震荡。
• 棉花：需求端驱动较弱。
• 鸡蛋：维持震荡。
• 生猪：近月弱势运行。

关键信息

基本面数据

• 黄金：沪金2306收盘价435.62，下跌1.26%；黄金T+D收盘价435.42，下跌0.87%；Comex黄金2304收盘价1985.80，上涨0.82%。
• 白银：沪银2306收盘价5294，下跌0.94%；白银T+D收盘价5298，持平；Comex白银2305收盘价24.105，下跌0.54%。
• 铜：沪铜主力合约收盘价69,150，下跌0.07%；伦铜3M电子盘收盘价8,907，下跌0.97%。
• 铝：沪铝2305收盘价18645，下跌70；LME铝3M收盘价2389，下跌28。
• 锌：沪锌主力合约收盘价22,500，下跌1.16%；伦锌3M电子盘收盘价2,886，下跌0.74%。
• 铅：沪铅主力合约收盘价15,175，下跌0.72%；伦铅3M电子盘收盘价2,113，上涨0.28%。
• 工业硅：Si2308收盘价15,310，下跌205；华东地区通氧Si5530现货价16350，持平；97硅现货价13900，下跌600。
• 铁矿石：12305收盘价1017.0，下跌3.0；卡粉-PB价差102.0，持平。
• 螺纹钢：RB2310收盘价4,019，下跌130；HC2310收盘价4,103，下跌133。
• 热轧卷板：HC2310收盘价4,103，下跌133；RB2310收盘价4,019，下跌130。
• 硅铁：硅铁2305收盘价7828，下跌48；硅铁2309收盘价7788，下跌42。
• 锰硅：锰硅2305收盘价7220，未给出具体涨跌。

宏观及行业新闻

• 原油价格收涨逾6%，创一年最大涨幅，带动能源板块上涨。
• 美国3月ISM制造业指数创疫情以来新低，连续五个月萎缩，分项指数连续两月全部萎缩。
• 美国达拉斯联储报告显示银行贷款需求降至三年最弱。
• 中国3月财新制造业PMI回落至50，企业信心高位微降，原材料购进成本趋于趋稳。

趋势强度

• 黄金：趋势强度1（偏强）。
• 白银：趋势强度1（偏强）。
• 铜：趋势强度θ（未明确）。
• 铝：趋势强度0（中性）。
• 锌：趋势强度θ（未明确）。
• 铅：趋势强度-1（偏弱）。
• 工业硅：趋势强度-1（偏弱）。
• 镍：趋势强度0（中性）。
• 不锈钢：趋势强度0（中性）。
• 铁矿石：趋势强度0（中性）。
• 螺纹钢：趋势强度-1（偏弱）。
• 热轧卷板：趋势强度-1（偏弱）。
• 硅铁：趋势强度未明确。
• 锰硅：趋势强度未明确。

总结

整体来看，市场在4月4日呈现出多空博弈、震荡运行的态势。黄金和白银维持高位震荡，受到美元指数下行及避险情绪缓解的影响；铜、锌、铝等金属受供需变化影响，呈现区间震荡；铅、硅铁、锰硅等则因需求疲软和库存压力，表现偏弱。铁矿石、螺纹钢、热轧卷板等钢铁类商品受需求预期疲软和供应增加影响，维持弱势震荡。能源化工品种如沥青、燃料油受原油上涨带动，偏强运行，但部分如低硫燃料油因天然气拖累，表现偏弱。市场情绪整体偏谨慎，关注点主要集中在供需变化、库存情况及宏观经济数据上。