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报告摘要

债券市场每日信息（2014-9-18）总结

核心内容概览

本报告汇总了2014年9月18日国内外债券市场动态、政策调整、公司要闻及经济金融数据，重点分析了国内货币政策、小微企业支持政策、债市波动及海外经济形势对市场的影响。

主要观点与关键信息

一、国内资讯

降息争议
- 市场对降息的期待引发热议，官媒对此存在不同解读。
- 新华社认为降息是对改革的不信任，人民网则指出降息不是改革对立面，定向降息仍有空间。
- 国家信息中心范剑平强调，经济政策不应政治化，应根据经济形势灵活调整。
债市动态
- 受SLF（常备借贷便利）传闻提振，现券收益率及IRS（利率互换）一度大幅下降。
- 市场情绪随后趋于谨慎，认为短期流动性放松对债市影响有限，除非出现大幅降准、降息或经济超预期下滑，收益率才可能继续下跌。
小微企业税收支持
- 国务院会议决定，从2014年10月1日起，月销售额3万元以内的小微企业、个体工商户及其他个人免征增值税、营业税。
- 会议强调通过简政放权、税收支持、融资支持、财政支持等多方面措施，为小微企业创造良好发展环境。
国债冲抵衍生品保证金
- 中债登推动国债用于冲抵国债衍生品交易保证金，此项改革需监管部门批准。
- 国债作为担保品具有流动性好、价值稳定、处置成本低等优势，有助于降低交易成本。
企业债新规执行效果有限
- 自2014年6月企业债新规实施以来，发行量未明显上升。
- 新规可能因发改委审核更严、其他融资渠道分流等原因，导致企业债发行量增长受限。
河北国资国企改革推进
- 河北省推进国资国企改革，重点实施混合所有制、董事会授权、国有资本投资公司改组、股权激励等试点。
- 混改有望在科研院所破题，部分企业将引入社会资本，优化资源配置。

二、海外资讯

美元强势或将结束
- 美联储结束QE可能引发美元弱势，有利于美国出口。
- 美国经济复苏虽温和，但尚未达到长期趋势，可能面临通货紧缩压力。
欧元区通胀上修
- 欧元区8月通胀率上修至0.4%，核心通胀环比上升，减轻欧洲央行通胀压力。
- 欧央行尚未全面推出QE，但已采取其他措施刺激经济。
日本国债收益率负值
- 日本国库券收益率呈负值，反映央行刺激效果有限。
- 日本央行为维持金融体系流动性，已向市场注入大量资金，但效果不明显。
中国减持美债
- 2014年7月，中国减持美债35亿美元，连续第二月减持。
- 尽管仍是美债最大持有国，但减持趋势显示外资对美债信心有所动摇。

三、公司要闻

金瑞矿业收购亏损资产
- 金瑞矿业通过定增收购庆龙锶盐，尽管其盈利堪忧，但公司表示对其有信心。
- 公司希望通过资源整合，降低单一煤矿业务风险，拓展多元化经营。
康美药业非公开发行优先股获准
- 康美药业非公开发行优先股申请获证监会核准，标志着公司融资渠道进一步拓宽。

四、央行动态

贷款利率处于较低水平
- 央行指出，中国贷款利率在国际上相对较低，银行净息差处于适中水平。
- 利率市场化进程稳步推进，未来银行对息差的依赖将逐步下降。

五、新券发行与昨日市场

发行预案
- 9月18日及之后几天有多家机构计划发行债券，包括短融、金融债、企业债及中票。
- 发行主体涵盖大型央企、地方国企及金融机构，发行规模较大，主体评级多为AAA或AA。
市场表现
- 银行间市场及交易所市场活跃券种较多，涉及国债、金融债、企业债及中短期票据。
- 市场情绪总体谨慎，收益率波动受政策预期及经济数据影响较大。