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证券研究报告总结（2014年09月18日）

核心内容概览

本报告为2014年9月18日的晨会报告，内容涵盖市场动态、政策解读、行业分析以及企业案例，重点围绕市场策略、自贸区政策、利率与货币政策、电商与航空业发展、保险业布局等主题展开。

主要观点与关键信息

一、市场策略与投资者建议

• 短期市场整理概率大：市场短期内缺乏持续上涨动力，大量获利盘存在获利了结需求，投资者应避免盲目抄底，以逢高减仓、保住获利成果为主。
• 关注蓝筹低价股与热点题材：建议投资者关注近期涨幅较小或调整到位的热点题材，以及有预期重组的蓝筹低价股。
• 央行释放流动性：央行在大跌后向五大行投放5000亿元SLF，显示政策护盘意图，但市场仍需谨慎对待。

二、政策动态与市场影响

1. 利率与货币政策

• 我国贷款利率在G20经济体中处于偏低水平，尤其低于新兴经济体和金砖国家。
• 央行强调利率市场化对银行利差的影响不一，部分银行在初期可能面临利差收窄，但随着竞争力提升，利差有望恢复。
• 专家认为，当前不宜降息，应坚持“微刺激”政策，避免重蹈强刺激覆辙，以维持金融稳定。

2. 上海自贸区政策落地

• 上海自贸区两项新政将于10月1日实施，包括相对集中行政复议权和规范性文件法律审查制度。
• 《关于进一步促进资本市场健康发展的实施意见》（简称“33条”）是上海首次落实国务院“新国九条”的具体举措，强调环境高地建设，推动资本市场发展。
• 上海将力争在资本市场开放方面走在最前面，尤其关注证券业开放，计划逐步提高合资证券公司外资持股比例。

三、行业与企业动态

1. 新能源汽车行业政策加码

• 交通运输部提出2020年新能源汽车在城市公交、出租汽车等领域达到30万辆的推广目标，并推出系列扶植政策，利好板块上行。

2. 吉祥航空盈利表现突出

• 吉祥航空上半年盈利1.9亿元，在国有航空普遍下滑背景下表现亮眼。
• 公司以专注上海为核心的运营模式，结合成本控制能力，形成竞争优势。
• 业内人士指出，未来航空公司需在飞机利用率、航线优化等方面提升管理能力。

3. 酒仙网：对IPO期待但不着急

• 酒仙网已获国开金融3亿元投资，具备上市资格，但上市时间表仍不确定。
• 公司连续三年盈利，2013年净利润近亿元，估值不断提升。
• 郝鸿峰认为，白酒行业调整才刚开始，未来酒类电商将迎来爆发增长。

4. 保险业布局养老产业

• 中国太保计划在自贸区设立“太平洋养老产业投资管理公司”，是国内保险业首家养老产业投资管理公司。
• 上海人寿获批筹建，定位为混合所有制保险企业，计划打造综合性金融集团，探索高端健康医疗产业链、外币保单、境外投资等创新领域。

5. 企业风险事件：索力鞋业CEO、COO失联

• 福建索力鞋业CEO吴清勇和COO吴明鸿携款失联，公司现金转移至境外，引发市场恐慌。
• 该事件反映出部分传统服装企业面临转型困境，部分高管选择逃避风险。

四、行业专家观点

• 陈雨露：当前应坚持“预调微调”策略，不强刺激，以维持经济结构转型的稳定性。
• 刘煜辉：新常态下应采用结构化货币政策支持实体经济，避免过度刺激。
• 庄辰超：去哪儿网以技术为核心竞争力，不急于盈利，而是关注信息匹配与效率提升。
• 郝鸿峰：酒仙网对IPO充满期待，但不急于推进，更重视长期发展与市场机会。

五、投资评级说明

总结

本报告综合分析了2014年9月18日的市场动态、政策变化及行业发展趋势，强调当前市场不宜盲目抄底，应以稳健策略为主。同时，上海自贸区政策的落地与资本市场的开放成为重要看点，尤其在金融、新能源、航空和电商领域具有显著影响。此外，部分企业风险事件提醒投资者需关注市场波动与企业治理风险。整体来看，市场在政策引导下逐步调整，投资者应保持理性，关注结构性机会与长期价值。