20210207-招商期货-因子模型数据统计周报_9页_1mb

周度报告总结

核心内容概述

本报告为招商期货研究所发布的因子模型数据统计周报，统计区间为2021年2月1日至2021年2月5日，内容主要分析了不同因子在本周的表现及优选股票分布。报告涵盖了动量因子、盈利因子、量价因子、成长因子、流动性因子等多因子模型的表现，并提供了各因子优选股票的行业分布和相关指标。

主要观点

1. 因子表现

• 流动性因子表现最佳，本周收益为 1.25%。
• 盈利因子次之，本周收益为 0.94%。
• 动量因子和量价因子表现较差，分别为 -2.02% 和 -1.25%。
• 成长因子本周收益为 -0.58%。

2. 因子组合 Beta 值

• 流动性因子采用风险中性权重生成的投资组合 Beta 值最高。
• 量价因子采用风险中性权重生成的投资组合 Beta 值最低。

关键信息

1. 动量因子优选股票

• 主要行业：水泥、水运、地产
• 代表股票：
  • 600401（冀东水泥）
  • 600848（上海临港）
  • 600266（城建发展）
  • 600643（爱建集团）
  • 600655（豫园股份）
  • 600673（东阳光）
  • 600985（淮北矿业）
  • 000046（泛海控股）
  • 000301（东方盛虹）

2. 盈利因子优选股票

• 主要行业：能源、电力、IT设备
• 代表股票：
  • 000069（华侨城A）
  • 000709（河钢股份）
  • 002024（苏宁易购）
  • 002422（科伦药业）
  • 300144（宋城演艺）
  • 000027（深圳能源）
  • 000630（铜陵有色）
  • 002491（通鼎互联）
  • 000559（万向钱潮）

3. 量价因子优选股票

• 主要行业：白酒、元器件、软件服务
• 代表股票：
  • 600519（贵州茅台）
  • 600570（恒生电子）
  • 600655（豫园股份）
  • 600645（中源协和）
  • 000568（泸州老窖）
  • 000983（西山煤电）
  • 000898（鞍钢股份）
  • 000061（大悦城）
  • 300010（豆神教育）

4. 成长因子优选股票

• 主要行业：半导体、医药
• 代表股票：
  • 000661（长春高新）
  • 002304（洋河股份）
  • 002475（立讯精密）
  • 002493（荣盛石化）
  • 000569（供销大集）
  • 300088（长信科技）
  • 300498（温氏股份）
  • 000027（深圳能源）
  • 000559（万向钱潮）

5. 流动性因子优选股票

• 主要行业：金融、能源
• 代表股票：
  • 000723（美锦能源）
  • 000961（中南建设）
  • 000046（泛海控股）
  • 000060（中金岭南）
  • 000543（皖能电力）
  • 000629（攀钢钒钛）
  • 000983（西山煤电）
  • 002195（二三四五）
  • 300088（长信科技）

因子组合表现

附录信息

1. 风险平价权重计算方法

• 风险平价模型通过优化问题实现不同资产风险贡献度相同。
• 公式：
  $$
  \min_{w} \sum_{i=1}^{n} \sum_{j=1}^{n} (w_i \sum w_i - w_j \sum w_j)^2
  $$
• 约束条件：
  $$
  0 \leq w_i \leq 1, \quad w^t 1_{n \times 1} = 1
  $$

2. Beta、Alpha 计算方法

• Beta 是投资组合系统性风险的衡量指标。
• Alpha 是投资组合绝对收益的衡量指标。
• 基于 CAPM 模型计算：
  $$
  r - r_f = \alpha + \beta (r_m - r_f)
  $$
• 使用最小二乘法求解 Beta 和 Alpha。

3. 因子列表

• 动量因子：

  • HALPHA（个股60个月对沪指回归 ALPHA）
  • RE_STR_1M（近1个月收益率）
  • RE_STR_3M（近3个月收益率）
  • RE_STR_6M（近6个月收益率）
  • RE_STR_9M（近9个月收益率）
  • H_L_1M（最高价/最低价（近1个月））
  • H_L_3M（最高价/最低价（近3个月））
  • H_L_6M（最高价/最低价（近6个月））
  • H_L_12M（最高价/最低价（近12个月））
  • BETA_CONSIST（BETA 乘以残差标准差）

• 量价因子：

  • EMA_N（滞后N天 EMA）
  • MACD_N（滞后N天 MACD）
  • ATR_N（滞后N天 ATR）
  • RSI_N（滞后N天 RSI）
  • OBV（(股价-收盘价)*成交量）
  • BIAS（(股价-均价)/均价）
  • ADR（十日涨跌比率）
  • BOLL_K（股价均值 +/- K倍标准差）

• 盈利因子：

  • PRICE_CASH_TTM（股价/自由现金流）
  • PE_TTM_RECIPROCAL_AFT_BI（扣非市盈率（TTM）倒数）
  • REAL_PE_RECIPROCAL（市盈率倒数）
  • PB_RECIPROCAL（市净率倒数（MRQ））
  • PS-TTM_RECIPROCAL（市销率（TTM）倒数）
  • FCF-TMT_CAP（自由现金流-TTM/总市值）
  • NCF-TMT_CAP（净现金流-TTM/总市值）
  • PC-TTM_RECIPROCAL（市现率（TTM）倒数）
  • DIV_RATE_TTM（股息率（TTM））
  • DIV_RATE_TTM_RECIPROCAL（股息率（TTM）倒数）
  • NIC_AVG_CAP_5YEAR（近五年平均净利润比市值）
  • EBITDAEV（EBITDA/EV）

• 成长因子：

  • TA2EV（资产总计与企业价值之比）
  • PEG_3Y（市盈率/归属于母公司所有者净利润3年复合增长率）
  • PEG_5Y（市盈率/归属于母公司所有者净利润5年复合增长率）
  • NIAP（归属于母公司所有者的净利润）
  • CBTOP（现金收益滚动收益与市值比）

研究员简介

• 林立东：香港城市大学计算机科学博士，香港科技大学计算机科学与工程博士后，7年证券从业经验。
• 曾任期货研究所量化、程序化、高频策略研究员，资产管理部 MOM/FOF 系列产品投资经理。

重要声明

• 本报告仅供风险承受能力为 C3 及以上类别的投资者参考。
• 报告基于合法取得的信息，招商期货不对信息的准确性和完整性作任何保证。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应根据自身情况作出投资决策，自行承担投资风险。
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