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指数回调 成交萎缩 到期结算价降低

——股指期权周报 2025.3.24

核心内容总结

本周股指期权市场整体呈现回调态势，市场成交萎缩，交割结算价降低，波动率下降。分析涵盖沪深300、中证1000和上证50三大股指期权，分别从价格走势、波动率、持仓与成交量、策略建议等方面进行总结。

主要观点

1. 沪深300股指期权 (IO)

   • 指数回调，日线走弱，日三彩K线指标转为绿色；周线结束二连阳，暂时在10周均线获得支撑，指标维持灰色。
   • 当月合约升水基差缩小，次月合约贴水基差扩大。
   • 期权成交量放大，三月阶段持仓量超过前两个月，但隐含波动率降低。
   • 标的价格跌破看跌期权最大持仓量行权价。
   • 3月合约交割结算价较上月下降，行权率降低。
   • 策略建议：回调后在H0上买入牛市看涨价差或多50空1000套利；卖出宽跨式做空波动率。

2. 中证1000股指期权 (MO)

   • 指数先扬后抑，日三彩K线指标转为绿色；周线结束二连阳，但周三彩K线指标维持红色。
   • 当月合约贴水基差扩大，次月合约贴水基差扩大。
   • 期权成交量放大，但三月阶段持仓量未能超过两个月，隐含波动率先升后降。
   • 3月合约交割结算价较上月下降，行权率降低。
   • 看跌期权最大持仓量行权价下移。
   • 策略建议：卖出宽跨式做空波动率。

3. 上证50股指期权 (HO)

   • 指数走弱但仍在850日均线上方，日三彩K线指标转为灰色；周线结束二连阳，周三彩K线指标仍维持红色。
   • 当月合约转为贴水标的，次月合约转为贴水当月合约。
   • 期权成交量放大，三月阶段持仓量超过上个月，隐含波动率降低。
   • 看涨、看跌期权最大持仓量行权价区间扩大。
   • 3月合约交割结算价较上月下降，行权率降低。
   • 策略建议：回调后在H0上买入牛市看涨价差或多50空1000套利；卖出宽跨式做空波动率。

关键信息

市场趋势与策略建议

• 整体趋势：三大股指均出现回调，成交量萎缩，隐含波动率下降，交割结算价均较上月降低，行权率下降。
• 策略建议：
  • 趋势策略：回调后在H0上买入牛市看涨价差或多50空1000套利。
  • 波动率策略：卖出宽跨式做空波动率。

数据来源

• 图表与数据均来自Wind、文华财经、策略星学院、咏春等平台。
• 报告由中原期货研究员丁文撰写，联系方式与执业信息详见文中。