20260614-国联期货-股指期货数据观察_供需矛盾未解_油价回落提供喘息_27页_10mb

股指期货数据观察总结

核心内容概述

本文档分析了2026年6月14日股指期货市场及相关宏观经济与行业数据，揭示了当前市场面临的供需矛盾、外部环境变化以及内需疲软等问题。整体来看，市场处于内需疲弱与外部扰动缓解的复杂博弈中，需关注出口韧性、政策落地节奏及中东局势的进一步演变。

主要观点

国内经济环境

• 供需矛盾：经济“生产强、需求弱”的格局仍在持续，5月制造业PMI回落至 $50.0%$ 的临界水平，新订单指数连续三个月跌入收缩区间，而生产端仍保持扩张，显示出明显的供需失衡。
• 信贷与融资：5月新增信贷达5200亿元，新增社融2.03万亿元，超出市场预期，但结构有所恶化。居民中长期贷款连续两个月负增，显示消费与地产内生动能偏弱。企业端票据冲量明显，显示融资行为存在短期性。
• 盈利修复：工业企业利润虽有改善，但盈利修复的广泛性和持续性存在不确定性。在消费复苏不稳与价格传导不畅的背景下，盈利改善的真实强度受到质疑，这在一定程度上限制了股指的上行空间。

外部环境变化

• 美国非农数据：美国5月非农新增就业17.2万人，远超预期，推动市场对美联储年内加息概率上行至 $70%$，增加了全球风险资产的估值压力。
• 油价回落：国际油价因美伊谈判预期升温而显著回落，从95美元/桶降至87美元/桶，缓解了输入性通胀压力及对中下游企业利润的挤压。

市场展望

• 市场短期内将处于区间震荡状态，需等待更明确的盈利改善信号或政策催化，以确定方向。

关键数据追踪

宏观数据

油价与利率

• 油价：从高位回落，对输入性通胀形成缓解。
• SHIBOR利率曲线：各期限利率略有波动，显示市场流动性状况。
• 银存间质押式回购利率：利率变化显示资金市场活跃程度。
• 中美利差：中美10年期国债收益率差距在3.00至3.50之间，影响资本流动。
• 美国国债期限利差：10Y-2Y利差持续为-1.5，反映市场对经济前景的悲观预期。

行业与市场表现

各行业日度涨跌幅

股指表现

• 腾落指数：反映市场涨跌家数的差值，显示出市场情绪波动。
• 沪深300指数：在4300至4800点之间震荡，显示市场缺乏明确方向。

市场动态与展望

• 市场震荡：当前市场在区间震荡中等待盈利改善或政策支持。
• 关注点：出口韧性、财政与货币政策的实施节奏、中东局势变化等。
• 资金流动：M2与M1的差值显示资金活化程度，影响市场流动性。
• 利率变化：SHIBOR与银存间质押式回购利率变化显示市场对流动性的需求与供给。

数据来源

• WIND
• 国联期货研究所